公司近况

    公司近日在上海数据交易所完成6 大系列共14 类数据产品的挂牌1，提供稳定可靠的数据产品支持和持续性的遥感数据分析服务。

    评论

    时空数据产品正式挂牌，开启数字化应用新时代。公司于8 月29 日完成6大系列数据产品在上海数据交易所的挂牌，包括L1 级/L2 级共3 款标准产品，L3~L6 级共11 款专题产品；数据产品的应用范围覆盖地形测绘、应急减灾、灾害监测、三维建设、自然资源及农业、水利、电力等行业。公司持续推动各类数据产品的标准化和规范化，针对客户需求开发定制化专题产品，着力打造完善的遥感产品矩阵，我们认为公司有望凭借自有数据资源和数据应用优势，率先受益数据资源商业化应用的发展。

    卡位高附加值稀缺卫星数据，数据销售有望塑造全新增长极。公司2023 年3 月发布公告，完成4 颗宏图一号星座InSAR卫星发射及组网；根据公司官网信息，2023 年7 月，女娲星座一期第二阶段“株洲星座”启动发布，计划2025 年完成16 颗InSAR卫星组网。InSAR卫星具有全天时、全天候、低频穿透等特点，其卫星数据具备高度稀缺性及高附加值属性，价格是光学影像的4~8 倍，国内商业市场几乎空白。我们认为，自有InSAR星座赋予公司稀缺、高附加值卫星数据的卡位优势，公司有望受益于国内外市场对卫星遥感数据的旺盛需求，数据销售有望成为公司新的增长极。

    数据要素支撑政策频出，遥感数据有望率先受益。1）2023 年8 月15 日，上海发布《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025 年）》2，提出建立数据要素价值转化体系；2）2023 年8 月21日，财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》3，2024 年1 月1日起，企业使用的数据要素计入资产负债表。我们认为，时空数据是数据要素的核心组成，政策支持有望推动时空数据应用服务加速发展，公司占据数据处理与应用环节的卡位优势，有望充分受益于时空数据服务市场的发展。

    盈利预测与估值

    我们维持2023/2024 年盈利预测不变，当前股价对应2023/2024 年32.6x/22.4x P/E。我们维持跑赢行业评级，考虑到近期行业估值中枢下行，我们下调目标价15.7%至75.63 元，对应2023/2024 年44.0x/30.3xP/E，潜在涨幅35%。

    风险

    市场拓展不及预期；现金流改善不及预期；市场竞争加剧。