遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级

    我们维持公司2023-2025 归母净利润预测为4.26 亿元、6.33 亿元、8.88 亿元，EPS 为1.64、2.43、3.42 元/股，当前股价对应2023-2025 年PE 为38.3、25.8、18.4 倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。

    　　中标海外亿级项目，助力“一带一路”沿线国家数字化转型

    　　玻利维亚电信和运输监管局发布了“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”中标公告，公司为第一中标候选人，中标金额2,238.7万美元，合同履行期限为2023 年8 月至2024 年9 月。在该项目中，公司将利用自主研发的航天“女娲星座”SAR 卫星与无人机航测技术，为玻利维亚国家电信和运输监管机构提供全面的频谱管理系统和高精度的地形图。

    　　项目的落地彰显公司国际竞争力，海外市场空间广阔

    　　本项目是公司中标的第一个国际大型电磁频谱监测系统研制项目，也是女娲星座服务的首个国际遥感应用订单，未来公司将继续发挥“女娲星座”的优势，聚焦海外遥感应用的市场需求，积极拓展“一带一路”沿线国家等海外市场。

    　　打造“天权”视觉大模型，AI 赋能遥感提质增效

    　　立足开源大模型基础结构，公司打造了“天权”视觉大模型，面向多模态遥感数据，旨在解决现有“AI+遥感”业务模式下样本标注及模型泛化的局限性，致力构建“分割、检测、生成”一体化的智能遥感生态体系，赋能国防安全、国土资源、交通水利等多个应用领域。随着“天权”遥感大模型的参数结构和核心性能的优化，未来有望大幅提升遥感数据处理与应用搭建的效率，推动行业升级与变革。

    　　风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险。