事件：10 月28 日，公司发布2022 年三季报。前三季度，公司实现营业收入13.92 亿（+71.61%），归母净利润0.83 亿（+47.76%），扣非净利润0.80 亿（+52.99%）。

    公司Q3 收入、订单延续高增长。2022Q3，公司实现营收6.11 亿（+63.02%），归母净利润0.75 亿（+47.26%），扣非净利润0.72 亿（+36.42%），收入增速超出市场预期。订单方面，2022 年前三季度公司新增订单实现152%的高速增长，饱满的在手订单为全年及未来的业绩打下了坚实基础。2022Q3，公司毛利率为48.50%（-0.15pcts），较前两个季度有所下降主要系应急管理领域收入确认较多所致，而高毛利率的特种领域收入在四季度确认较多，因此公司毛利率水平有望在Q4回升。2022Q3，公司销售、管理、研发费用率分别为9.60%、10.90%、11.22%，较去年同期分别增长0.48、0.38、0.53pcts，反映出公司在业务规模快速扩大时依旧保持了相应的投入力度，以积极布局未来的市场机会。

    “十四五”期间应急管理空间巨大，公司有望深度参与。党的二十大报告强调国家应急管理体系建设，指出要完善国家应急管理体系，构建全域联动、立体高效的国家安全防护体系，提高防灾减灾救灾和急难险重突发公共事件处置保障能力。 2 月14 日，国务院印发的《“十四五”国家应急体系规划》，我国应急管理体系建设的总体目标（分2025 年与2035 年）、主要指标、主要任务、重大工程等重要内容，十四五期间应急整体空间巨大。全国风险普查后，基于普查数据的信息化以及应急管理体系建设将成为重点，公司在风普中取得了第一的市场份额（截至2021 年底），相关业务遍布全国，公司有望继续参与风普中标地的二期、三期建设（可视化、信息化等方面），为应急领域的业务带来延续性。

    公司特种领域业务有望保持高速增长。在特种领域，公司在原有的遥感卫星地面应用系统的基础上，业务不断延伸至环境构建、模拟仿真、指挥控制、情报支援等诸方面。此外，公司竞争力不断提升，现已成为为数不多的承担研制总体的民营企业。公司在“十四五”期间有望持续受益于国防信息化建设，特种领域业务有望持续保持高速发展态势。

    根据公司2022 年三季报，我们预测公司2022-2024 年每股收益为1.62、2.31、3.19元，参考可比公司给予公司2022 年57 倍市盈率，对应目标价为92.34 元，维持买入评级。

    风险提示

    业务拓展不及预期，现金流改善不及预期。