22H1 收入同增78.99%，全年订单释放可期

    公司发布中报，22H1 实现收入7.81 亿元，同增78.99%；归母净利润0.09亿元，同增52.28%；扣非归母净利润0.08 亿元，21H1 亏损57 万元。22Q2公司营收同增59.86%，归母净利润同增14.86%，扣非归母净利润同增18.24%。我们认为，公司22H1 实现收入高增长主因“PIE+行业”业务下游行业应用持续拓宽，营收放量。此外，22H1 公司新增订单约14 亿元，同比增长超2 倍，为下半年及23 年业绩释放打下良好基础。维持盈利预测，预计22-24年EPS为1.56/2.07/2.79元，可比公司平均22E 66.2xPE(Wind)，给予22E 66.2xPE，目标价103.27 元（前值79.04 元），“买入”。

    云化&平台化加速推进，空天地感知体系逐步成形22H1 公司PIE+行业、云服务业务分别实现收入7.18 亿元/0.17 亿元，同增120.7%/ 574.5%。基于PIE-Engine 开发的云平台，公司已初步形成“平台+SaaS 应用”、“软件+数据”的服务模式，订阅制收费模式有效降低用户采购门槛，且粘性更强，有望进一步带动公司盈利能力提升。此外，22H1 公司PIE-Engine 平台增加了超过20 种数据集，覆盖了更广阔的行业领域和用户群体。2022 年8 月11 日，公司发布公告，拟发行可转债募资10.4 亿元，自建无人机生产线，未来有望充分集成前次募投SAR 卫星项目所形成的航天遥感能力，共同构建空天地全息感知体系。

    持续探索新型应用场景，遥感应用边界不断拓宽公司积极探索卫星应用的新行业、新赛道：1）新能源和碳中和领域，公司已参与某省级林业碳汇项目，并积极联合中国科学院等科研院所、中国环境监测总站、卫星环境应用中心等单位申报十四五省部级重点研发计划。2）数字化交付领域，公司从宏观、中观、微观构建精细化实景三维模型，现已打造了面向厂房园区的数字化交付云平台，并已签署吉兰泰项目、宜昌油库项目、胜利油库和临河油田项目。我们认为，公司业务场景不断拓宽，可触达市场空间不断提升，未来成长可期。

    公司有望受益于十四五期间行业高景气度

    随着“十四五”期间卫星互联网启动建设，空间基础设施持续优化完善，实景三维、数字乡村、应急管理等行业产业规划相继发布，以遥感和北斗技术驱动的空天信息应用行业渗透率有望稳步提高。我们认为，公司作为行业龙头，或将凭借出色的产品竞争力和完善的渠道建设，迎来发展机遇。维持盈利预测，预计2022-2024 年公司实现收入20.93、27.39、36.46 亿元，归母净利润2.88、3.83、5.16 亿元。

    风险提示：下游需求不及预期，产品拓展不及预期。