公司动态

    　　公司近况

    　　2022 年7 月25 日，公司公告拟推出限制性股票激励计划，拟向91 人授予125 万股限制性股票，占公司总股本的0.68%，授予价格31 元。

    　　评论

    　　上市以来第三次实施股权激励，彰显公司优秀激励机制。本次激励是公司自上市以来第三次进行股权激励：1）2019 年，公司向53 人授予180 万股限制性股票，占总股本的1.08%，激励对象为4 名核心技术人员和其他业务骨干；2）2020 年，公司向110 名人授予233 万股限制性股票，占总股本的1.52%，激励对象为高管、核心技术人员和其他业务骨干。3）本次股权激励计划涉及核心技术人员等激励对象91 人，业绩考核目标为2022-2024 年营业收入分别较2021 年增长30%/69%/119%，且云业务收入分别较2021 年增长70%/189%/391%。我们认为，公司多次实施股权激励计划，且激励对象侧重于核心技术人员和核心员工，反映出公司管理层面重视人才、注重激励的良好思路，彰显绑定核心人员的决心和长期发展的信心。

    　　考核云服务收入70%复合增速，彰显商业模式转型的决心。公司股权激励预案考核目标为2022-2024 年云服务收入实现70%的复合增速，彰显公司对于业务模式向云化转型的雄心。目前，公司城市级遥感云平台已与鹤壁、黄冈、佛山等多地政府签订整体合作框架意向协议，并持续获取新增订单。

    　　2021 年公司云服务收入0.44 亿元，占总收入比为3%，我们认为这一比例有望持续提升，推动公司实现商业模式转型及盈利能力的持续改善。

    　　推进产业链延伸和业务拓展，打造“数据+平台+应用”完整解决方案。1）公司修改章程，新增加地质灾害监测治理相关经营范围，进一步拓宽地信领域业务矩阵。2）公司2021 年定增募投项目InSAR星座稳步推进，目前已接近完成频率、方案、零部件、地面系统等环节主要工作，公司预计2H22出厂；3）2022 年5 月，公司公告拟发行可转债募集资金不超过10.6 亿元，用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目和补充流动资金。公司拟通过强化以无人机为核心的空基数据采集能力，加强公司在空天信息应用领域的竞争优势，将面向政府、特种、企业、大众等不同用户，以智慧地球为载体，提供“数据+平台+应用”的完整解决方案，助力产业数字化转型。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测与目标价不变。当前股价对应2022/2023 年44.3 倍/30.4 倍市盈率。维持跑赢行业评级和81.50 元目标价，对应50.1 倍/34.5 倍2022/2023 年市盈率，较当前股价有13.2%的上行空间。

    　　风险

    　　云服务业务拓展不及预期；应收账款占比高、现金流改善不及预期。