遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级公司下游需求旺盛，在手订单饱满，有望实现高速增长。同时遥感SaaS 平台业务，有望驱动商业模式创新。我们维持预测公司2021-2022 年归母净利润为1.92、2.72 亿元，新增2023 年归母净利润预测为3.79 亿元，EPS 为1.04、1.48、2.06 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为41.4、29.2、21.0 倍，维持“买入”评级。

    　　非公开发行完成，认购方包括中金期货、财通基金等机构本次非公开发行最终向特定对象发行股票的数量为1764.83 万股，发行价格39.67元/股，共募集资金7.00 亿元。发行对象最终确定为中金期货、财通基金、银河证券等12 家，众多机构的认购彰显对公司长期价值的认可。

    　　募投项目有利于公司完善产业链布局，提升行业地位本次募集资金主要投向：分布式干涉SAR 高分辨率遥感卫星系统项目（3.64 亿元）、北京创新研发中心项目（2.16 亿元）、补充流动资金项目（1.20 亿元）。公司发射自主可控的 SAR 遥感卫星星座，通过商业卫星数据获取能力建设，可实现在卫星应用领域的纵向发展，进一步完善卫星应用产业链布局，形成自主数据资源、自主处理软件、数据行业应用全产业链的优势，向用户提供数据-信息-知识一体化对地观测云服务，不断增强公司核心竞争力。

    　　PIE-Engine 云平台布局深入，有望实现快速推广PIE-Engine 云平台已接入卫星遥感数据及专题产品100 余种，总量3PB，日更新10TB 以上，覆盖气象、海洋、植被、农业、水利、生态、大气等十余个领域，其中高分辨率数据可达到亚米级精度，具备每日更新的能力，可提供监测、预测、分析为一体的快速、定量、准确的业务化流程服务，为行业客户提供山火监测、大气污染监测、种植规划、病虫害防治指导等数据支持和管理服务，实现从单纯项目定制交付向以“订阅制”为核心的 SaaS 模式转变。

    　　风险提示：市场竞争加剧；经营性现金流较差的风险。