收入大幅增长，同比实现扭亏。公司发布2020 年中报，上半年实现收入2.08 亿元，同比增长70.58%；归母净利润270 万元，同比扭亏为盈。其中Q2 单季度实现收入1.91 亿元，同比增长73.93%；归母净利润3837 万元，同比增长248.98%。

    　　费用控制成效显著。1）成本方面，毛利率较去年同期下降4.41pct。

    　　2）费用方面，期间费用率较去年同期大幅下降28.86pct，其中销售费用率下降10.16pct，管理费用率下降17.93pct。3）现金流方面，经营性现金流净额为-8682 万元，同比增长48.71%。

    　　在手订单充裕，加快由软件向云服务转型的进度。上半年公司克服了疫情的不利影响，通过不断深化IPD 改革，向精细化管理要效率。

    　　参考公告，在手订单达8.81 亿元，较年初增长1.98 亿元。研发投入达到5566 万元，同比增长40.61%。公司正由传统的软件服务加快向云服务转型，发布并上线了多款行业云产品，如农业大数据服务平台、火情卫星遥感监测平台、生态环保监测平台和气象服务平台。同时上线了全新的PIE-Cloud 遥感云服务公测版，提供在线多源遥感卫星影像数据云服务、时空计算云服务、遥感数据生产处理云服务、遥感智能解译分析云服务以及面向行业的SaaS 应用服务。并推出了对标谷歌地球引擎的原创产品PIE-Engine，通过将公司积累的数据资源、算法及行业应用进行整体云化，实现遥感数据、信息产品、处理技术与计算资源打包成可计量的服务。

    　　投资建议：预计2020~2021 年EPS 分别为0.82 元、1.26 元，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧