主营业务。公司是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。

    业绩情况。2016-2018年公司收入分别为1.95亿元、2.96亿、4.23亿，净利润分别为0.33亿、0.48亿、0.64亿，近两年主营业务收入和净利润的复合增长率分别为29.5%和24.8%，2018年公司毛利率为61.70%，净利润率为15.01%。

    行业地位及竞争优势。公司作为国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用系统设计开发以及数据分析应用服务的企业之一，已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”的稳定商业模式，在基础软件平台、遥感行业应用与服务、非民用导航领域具有很强的市场竞争力。公司遥感图像处理基础软件平台PIE于2017年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。2019年1月中国测绘学会组织以院士专家为主的鉴定委员会对测绘科技成果进行集中评审鉴定，认为：“公司研发的国产自主高分遥感处理系统研制与应用技术上整体达到了国际先进水平，在基于相位一致性的异源影像匹配、区域网平差匀色技术方面达到了国际领先水平。该成果对遥感产业的发展具有积极的推动作用，创造了重大的经济和社会效益。” PIE 软件平台已升级至5.1版本， 该版本采用了先进的云架构， 内嵌了基于深度学习的图像智能解译引擎，是国内领先的可实现全载荷、全流程、全行业应用的遥感图像处理软件平台。

    总体评价和估值建议。以遥感、导航为代表的卫星应用产业在国民经济的比重逐年提高，已经逐步成为高端制造、新一代信息技术等战略性新兴产业的重要组成部分。随着卫星行业示范应用的快速推广，又衍生出卫星应用服务新业态，即依靠基础软件平台和核心技术，对卫星数据进行提取、加工、解译处理，为用户提供监测分析服务或信息挖掘服务等，如大气污染监测服务、黑臭水体监测服务、精准农业服务等。公司作为行业领先企业，发展前景广阔。可比公司2018年静态PE区间在42-59之间，预计航天宏图合理股价区间为16-25元。

    风险提示：产品需求低于预期，技术风