投资要点

    　　公司发布2024 年三季报，营收1.41 亿元，同比增长41.79%，单季度来看，2024Q3营收2557 万元，同比增长167.73%。

    　　商业化产品陆续放量

    　　公司已上市品种3 个，单季度来看，迈利舒（骨松）实现销售收入2356.24 万元，截至报告期末，累计完成30 省招标挂网，累计准入医院1336 家，覆盖药店2632家。迈卫健（骨巨细胞瘤）单季度实现销售收入148.76 万元，截至报告期末，累计完成25 省招标挂网，累计准入医院42 家，覆盖药店653 家。君迈康仍计入君实口径，累计准入医院270 家，覆盖药店1370 家。

    　　创新品种稳步推进临床

    　　2024Q3，9MW2821 获准启动2 项Ⅲ期临床研究，主要针对宫颈癌、联合PD-1 单抗治疗1L 尿路上皮癌，目前均处于入组阶段。此外，其他管线中，G-CSF 处于NDA阶段（预计25 年上市），眼科用药9MW0211、9MW0813 均处于Ⅲ期临床研究阶段。

    　　投资建议：关注临床管线合作进度

    　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为2.20/10.94/22.72 亿元，同比增速分别72.49%/396.15%/107.68%，净利润分别为-8.49/-6.29/-1.99 亿元，同比增速分别19.44%/25.92%/68.37%，EPS 分别为-2.12/-1.57/-0.50 元/股。维持“买入”评级。

    　　风险提示：药物研发不及预期，行业竞争加剧，药物销售不及预期的风险