事件：2023 年10 月30 日，公司发布《2023 年第三季度报告》，公司2023 年前三季度实现营业收入5.88 亿元，同比增长46.07%，归母净利润为1.06 亿元，同比下降1.28%，扣非后归母净利润为1.02 亿元，同比下降2.07%，经营活动产生的现金流量净额为-0.06 亿元，同比减少1.13 亿元。

    　　三季度业绩高增，新增产能逐步放量：单从2023Q3 来看，公司实现营收2.30 亿元，同比增长104.10%，归母净利润0.43 亿元，同比增长104.48%，扣非后归母净利润0.43 亿元，同比增长115.92%。利润率方面，23Q3 公司销售毛利率和净利率分别为42.98%/18.78%，同比-3.33pct/+0.04pct，环比-1.48pct/+0.28pct。三季度公司克服行业需求低迷的影响，同时去年基数较低，实现了收入与利润端的明显增长。

    　　研发端积极投入，大客户销售持续突破：2023 年前三季度研发投入为0.46 亿元，同比增长64.03%，研发费用率为7.88%，同比+0.87pct。Q3研发投入为0.16 亿元，同比增长63.29%，研发费用率为7.11%，同比-1.78pct。大客户端，公司在3C、航空航天、能源等领域也逐步实现突破，这将有望成为公司未来核心驱动力之一。

    　　投资建议：考虑到刀具行业较好的景气度，目前正处于国产化替代加速时期，以及公司良好的竞争力，我们预计公司未来3~5 年将保持较好的增长态势。预计公司2023~2025 年实现归母净利润1.7/2.5/3.4 亿元，对应PE 为35/23/18 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：制造业景气度恢复不及预期；行业竞争加剧；公司产能释放低于预期。