事件：公司发布 向不特定对象发行可转换公司债券预案，本次发行可转债募集资金总额不超过人民币4 亿元，扣除发行费用后，用于精密数控刀体生产线建设项目（1.6 亿元）、高效钻削刀具生产线建设项目（1.2 亿元）和补充流动资金（1.2 亿元）。

    　　精密数控刀体生产线项目有助于增强公司整体竞争力，为未来转型成为整体切削解决方案供应商打下坚实基础。精密数控刀体生产线建设项目用于生产公司现有精密数控刀片配套的刀盘、刀杆等产品；项目达产后，可实现年新增精密数控刀体产品50 万件生产能力。项目将在公司现有数控刀片产品的基础上，建设与之相配套的包括刀杆、刀盘在内的刀体生产线，最大程度提高公司产品性能，满足客户对刀具在使用寿命、加工精度及稳定性等方面的要求，进一步扩大切削刀具市场占有率；进一步完善公司产品布局，新增刀杆、刀盘等数控刀体产能，一站式满足终端客户的整体用刀需求。

    　　拓展产品线覆盖广度，提升公司综合金属切削服务能力。公司高效钻削刀具生产线建设项目达产后，可实现年新增各类高效钻削刀具140 万支的生产能力。

    　　公司将引入先进设备，建设高效钻削刀具生产线，生产满足相关行业标准的整体硬质合金钻削刀具产品，丰富公司产品结构，提升公司产品线的覆盖广度。

    　　制造业持续景气，公司产能有序释放，产品品类持续拓展，中长期业绩确定性强。截止2021 年7月，我国制造业固定资产投资额累计同比增长17.3%；PMI为50.4%，连续17 个月站在枯荣线之上，短期制造业景气带来需求增长。公司业绩增长的长期逻辑在于制造业升级带来的硬质合金中高端刀具市场规模增加和技术创新带来的国产替代机会。

    　　盈利预测与投资建议。华锐精密是行业内领军企业，预计2021-2023 年归母净利润分别为1.51、2.18、2.95 亿元，未来三年归母净利润复合增长率为49.2%。

    　　考虑到产品高技术壁垒、行业高景气度以及公司业绩高增速确定性强，应该享受估值溢价，给予2022年50倍PE，目标价248.00 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：制造业投资大幅下滑；公司产能扩张低于预期；行业竞争格局恶化