公司于2007年在湖 南株洲成立，主营数控刀具的生产、研发和销售，产品包含车、铣、钻等多品种数控刀片。公司产品广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机械、石油化工等领域。2021 年上半年，公司实现营收2.3 亿元，同比增长67.46%，实现归母净利润0.74 亿元，同比增长115.54%。

    主要观点：

    行业规模可观，进口替代叠加集中度提升确保龙头行业持续受益。

    全球刀具行业市场规模达数百亿美元，国内刀具消费规模在400 亿元左右，市场空间巨大。随着我国技术的进步叠加新冠疫情对海外刀具厂商的冲击，进口替代有望加速。另一方面，随着市场对刀具产品的要求越来越高，一些技术落后的厂商面逐渐被淘汰，市场集中度预计将会进一步提升。未来国内优质刀具厂商有望在进口替代和集中度提升的背景下，持续受益。

    核心技术筑成强大护城河，渠道布局不断完善打开增长空间。1）逐步打造成为国内领先的整体切削解决方案供应商。未来公司不仅将进军金属陶瓷、陶瓷、超硬材料等新材料领域，而且通过新品项目的开发，向工具系统、精密复杂组合刀具领域拓展，进一步丰富公司的产品线，向国内领先的整体切削解决方案供应商持续迈进。

    2）公司在基体材料、槽型结构、精密成型、表面涂层领域有10 多项核心技术，其中大部分公司标准已经超过了行业标准，部分技术已经超越了日韩，进一步加快了进口替代步伐。3）加大市场开拓力度，鼓励经销商开设专卖店。截至2020 年6 月，公司已经拥有47家专卖店，销售渠道进一步完善。

    投资建议。预计2021-2023 年收入分别为4.78/6.70/8.82 亿元， 同比增速53.2%/40.0%/31.8% ； 实现归母净利润分别为1.50/2.08/2.77 亿元，同比增速69.0%/38.4%/33.2%，对应EPS分别为3.42/4.73/6.30 元。首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：技术进步不及预期、疫情反复、下游景气度不及预期、产能扩张不及预期。