事项：

    2022 年8 月28 日晚，公司披露了2022 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.56 亿元，同比下降14.62%，归母净利润2210 万元，同比下降35.18%，基本EPS 为0.33 元，同比下降35.52%。其中单Q2 实现营业收入0.78亿元，同比下降23.95%，归母净利润0.10 亿元，同比下降47.93%。

    评论：

    营收和利润受疫情冲击较大，我们认为3-6 月疫情对公司影响主要表现在以下三方面：1）公司生产研发中心在北京，受疫情影响在一段时间内未能全员上岗，发货受到一定程度的限制；部份原材料厂家设在上海，受疫情影响不能及时到货，对生产有较大影响。2）客户所在地受不同程度的疫情管控政策影响，维修工程师上门安装受到限制，影响产品验收。3）境内外原材料采购周期加长，部份原材料预期涨价，公司加大了存货储备，存货相较年初增加了2455.73万元。报告期内的收入因此下降了14.62%。但主要期间费用人员薪酬都没有减少，所以净利润下降比例高于营业收入，达到了35.18%。

    研发投入不减，技术创新不停。报告期内，公司研发投入1708 万元，同比增长21.08%；电感耦合等离子体质谱仪LabMS 3000 进一步完成产品性能提升，实现了半导体行业头部芯片生产企业的复购；样品前处理仪器PT2000 全自动固液吹扫捕集仪正式发布，新品解决了应用过程中交叉污染与残留等问题，改善了软件功能，更适合国内客户操作，有望在下半年放量带来营收的增长；三重四极杆串联质谱仪的研究进程也在不断推进，我们预计，在研发投入的持续增加下，未来公司还将不断推出技术含量高竞争力强的新产品，加快助力国产替代进程。

    积极市场拓展，深化行业布局。报告期内，公司成立了自动智能分析检测事业部。自动智能分析检测近几年发展迅速，也是未来分析检测的发展方向。公司为加快进入该领域并进入更多的分析测试领域，从传统的以实验室为主的产品拓展到在线检测和移动检测，从以产品为中心的业务模式走向通过顾客需求提供解决方案的模式。我们认为，在利用公司内目前已有的各种技术和产品的基础上，新部门的成立有望推动公司现有销售体系和人员业务扩展和提高，快速提高区域和行业销售额。

    投资建议：在我国科研创新大潮推动下，实验仪器市场前景广阔，莱伯泰科凭借国内领先的产品优势，以及新产品不断放量带来的业绩增长，有望在未来成为我国科学仪器行业替代的领军者。我们维持原有预测不变，预计 2022-2024年公司归母净利润 0.87、1.06 和1.28 亿元，同比增长 25.2%、22.0%、20.9%，参考同行业可比公司估值，我们给予公司 2022 年 41 倍 PE 估值，目标价53.3 元，维持“强推”评级。

    风险提示：国产替代不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期；质谱仪产品销量不及预期。