核心观点

    业绩快报符合预期。2 月25 日，公司发布2021 年度业绩快报公告，2021 年度实现营业收入3.69 亿元，同比+5.97%；实现归母净利润7019.83 万元，同比+7.65%；实现扣非后归母净利润6377.83 万元，同比+9.33%，业绩增速符合预期。2021 年度受疫情反复影响，公司营业收入和利润端增速有限，预计随着疫情得到控制，2022 年公司收入和利润端将会有更好的表现。另外值得一提的是，公司2021 年新产品电感耦合等离子质谱仪（ICP-MS）发布后，已在第四季度开始市场推广，并在半导体、医疗及传统领域获得相应订单或合作协议，但推出时间尚短，对2021 年业绩尚无明显贡献，预计2022 年将会产生收益贡献。

    公司专注于实验分析仪器领域，研发实力雄厚。公司自成立以来便专注于实验分析仪器领域，目前在实验室前处理仪器领域形成了全产品的布局，是国内前处理领域的绝对龙头，2021 年5 月，公司的第一台ICP-MS 等离子质谱仪，全面发力分析测试仪器领域。公司研发实力雄厚，形成以董事长胡克先生为首的精干研发团队，胡克先生作为实验分析仪器领域的科学家，研发能力非常突出，其曾在美国TJA（赛默飞最早的仪器公司）担任首席研究员、产品经理等重要职务，并主导和领导美国首台商用电感耦合等离子质谱仪ICP-MS 的设计。另外，公司美国、香港均有一定规模的研发实验室，有望成为世界级的实验分析仪器制造企业。

    元素质谱（ICP-MS）成功上市，公司进入新的发展阶段。公司于2021 年5 月份推出首台ICP-MS 质谱仪LabMS 3000，质谱仪属于高端精密仪器，技术壁垒极高，其可将物质最基本的元素进行定量和定性的分析，可在环保、食品检测、半导体、医疗等领域广泛应用。我们非常看好公司在质谱领域的发展前景，一方面公司LabMS 3000 凭借质量优势，已经在最难应用的半导体领域有了突破获得了订单或合作协议，这也再次证明公司的技术水平；另一方面，我们认为质谱仪可以和公司前处理形成协同，进而解决质谱仪非自动化的学习难点，这也使得公司可以为实验室提供一整套的打包解决方案，随着公司质谱仪的推出，公司进入新的发展阶段。

    盈利预测与投资建议

    公司是实验分析仪器领域的领先企业，由于疫情反复对公司业务产生不利影响，参考年报快报，我们下调了21-23 年盈利预测，预计2021-2023 年的每股收益分别为1.05/1.37/1.64 元（原为1.12/1.41/1.69 元），公司年报快报已出切换为22 年估值，参考可比公司给予22 年46 倍PE 估值，目标价63.02 元，维持买入评级。

    风险提示

    新款质谱仪销售不及预期；公司产品价格下滑风险，其他产品客户拓展不及预期等