22H1 实现归母净利润0.57 亿元，同比+9.47%。公司22H1 实现营业收入1.30亿元，同比增长18.15%；实现归母净利润0.57 亿元，同比增长9.47%。单季度看，22Q1/Q2 实现营收0.51/0.79 亿元，同比增长22.06%/15.77%；归母净利润0.19/0.38 亿元，同比增长4.27%/12.28%。上半年子公司西安环宇芯和江苏七维受疫情影响较大，相关影响消除后公司经营有望加速修复。

    　　深耕军用电子元器件可靠性检测服务，近3 年营收CAGR 达50%。公司成立于2014 年，主要业务为军用电子元器件的测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析（DPA）、失效分析与可靠性管理技术支持，获得了涵盖航空工业、中国航天、中国电科等军工集团在内的400 多家客户认可。公司通过不到8年时间快速成长为行业领先企业，营收/归母净利润从2018 年的0.66/0.22亿元增至2021 年的2.22/0.97 亿元，CAGR 达50%/63%；公司2021 年毛利率/净利率达74.64%/43.71%，盈利能力极强。具体业务看，公司电子元器件可靠性测试与筛选是核心业务，2021 年收入1.79 亿元，占总收入的80%以上。

    　　电子元器件检测行业需求旺盛，第三方检测大势所趋，公司有望加速成长。

    　　随着我国经济建设和技术的飞速发展，电子行业也有快速发展。电子元器件在其中发挥重要作用，而电子元器件检测是产品质量可靠性的有效保证。公司的检测业务下游为军工领域，主要为电子元器件的二次检测筛选，通常情况下是全筛，业务类型为电子电器类检测。行业情况看，根据财政部数据，中国国防预算支出从2016 年的9543 亿元增至2021 年的13553 亿元，CAGR达7.27%；根据认监委数据，2021 年我国电子电器类检验检测机构营收222.96 亿元，同比+29.49%，近5 年CAGR 达19.24%，均反映了下游较好的景气度，特别是在国防信息化不断发展、军品装备比测有序推进、第三方检测水平不断提高的共同作用下，我国第三方军用电子元器件检测市场空间不断扩大，公司作为第三方检测公司会进一步受益。竞争格局看，市场参与者主要有两类，一类是我国军工集团下属企业（或科研院所）的检测部门或检测机构，另一类是国内独立第三方的民营检测机构。由于军工检测行业资质和技术壁垒较高，规模较大的独立第三方民营检测机构主要有京瀚禹、西安西谷和公司三家，公司在成都、西安、无锡设立检测基地，在及时响应及服务西南、华东、西北区域客户方面具有差异化的区域优势。

    　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；业务增速不及预期。

    　　投资建议：公司是国内领先军用电子元器件可靠性检测企业，所处细分行业需求旺盛且仍处快速发展阶段。我们预计公司22-24 年归母净利润为1.28/1.75/2.35 亿元，对应PE 49/36/27 倍，首次覆盖给予“买入”评级。