事件描述

    　　2024 年2 月23 日，纳芯微公告《2023 年年度业绩快报》。2023 年，公司实现营业收入13.11亿元、同比-21.51%，实现归母净利润-2.36 亿元、同比-194.21%，剔除股份支付费用影响、公司归母净利润为-0.15 亿元。

    　　事件评论

    　　需求逐步回暖，四季度持续改善。2023 年，公司实现营业收入13.11 亿元、同比-21.51%，受行业周期下行叠加客户去库等因素影响，公司2023 年营收有所下滑；2023 年，公司实现归母净利润-2.36 亿元、同比-194.21%；主要系需求疲软、毛利率下滑、费用项增加及股权激励费用的计提因素所致。单四季度，公司预计实现营收3.10 亿元环比持续增长；实现归母净利润0.15 亿元，四季度迎来扭亏为盈。

    　　聚焦泛能源和汽车领域，内生外延，打造长期竞争力。公司聚焦于传感器、电源管理及信号链三大产品方向，围绕泛能源、新能源汽车重点展开新品研发工作。传感器方面，公司产品覆盖磁传感器、温湿度传感器和压力传感器等类型，且实现了磁电流传感器的规模化量产；信号链产品方面，公司持续迭代、扩大隔离品类版图，满足客户降本要求；实现车规级CAN FD/LIN 接口、PWM Buffer 芯片、IC I/O 扩展芯片等的量产，完善了接口类产品布局；电源管理产品方面，公司不断完善栅极驱动产品的同时，实现直流有刷电机驱动、继电器/螺线管产品大规模发货，并完成了贯穿尾灯的LED 驱动IC 的量产放量。外延并购方面，公司已与昆腾微30 名股东签署了《意向协议》，通过现金方式收购其67.60%股权；昆腾微的收购在完善公司技术IP 组合，扩充公司产品料号、完善产品解决方案的同时，进一步提升了公司在汽车、泛能源等战略市场围绕客户开发更多产品品类、满足客户更多需求的能力。

    　　短期波动不扰长期成长，内生外延打造公司核心竞争优势。展望后续，随着消费电子、汽车、工控、数字能源、等终端下游市场逐步恢复拉货，叠加公司新品的陆续导入上量，我们认为公司有望迎来持续改善，预计2024-2025 年归母净利润分别为0.42、2.40 亿元，对应EPS 为0.29、1.69 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧风险；

    　　2、产品客户导入不及预期风险。