事件描述

    10 月28 日，纳芯微发布《2022 年第三季度报告》。2022 年前三季度，公司实现营业收入12.76亿元，同比+120.35%；归母净利润2.42 亿元，同比+56.90%；剔除股份支付费用影响，归母净利润3.43 亿元、同比+112.89%。单三季度，公司实现营收4.83 亿元，同比+102.34%，环比+6.22%；归母净利润4699 万元，同比-26.78%；若剔除股份支付费用影响，三季度归母净利润1.35 亿元，同比+103.32%。

    事件评论

    卡位高景气赛道助力公司营收持续增长。单三季度公司营收环比+6.22%，三季度汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游应用领域整体需求旺盛，纳芯微领先布局泛能源领域、应用于汽车、工业等高壁垒行业的新品持续推出助力市场不断拓展，三季度营收实现持续增长。分产品来看，公司三季度驱动与采样芯片营收同比保持大幅增长，信号感知芯片和隔离与接口芯片继续保持稳健增长。

    毛利率环比增长，剔除股份支付费用、业绩持续高增。受益于产品结构的升级和成本端的优化，单三季度，公司毛利率环比提升1.43pct 达51.86%，实现归母净利润4699 万元、同比-26.78%；若剔除股份支付费用影响，三季度归母净利润1.35 亿元、同比+103.32%。

    产品多品类持续拓展，长期增长可期。公司高度重视人才和研发投入，通过持续推出“隔离+”和磁传感器新品，不断完善产品品类丰富度、以巩固自身在“隔离+”和信号感知芯片领域的核心竞争力；并通过持续发布车规级LDO、智能高低边开关、LED 驱动等电源管理芯片，实现在模拟芯片产品品类的横向拓展。

    纳芯微作为国内高端模拟集大成者，公司产品广泛应用于汽车电子、工业控制、信息通信和消费电子等领域；在新品研发方面，公司聚焦于汽车电子和泛能源领域；随着公司产品在汽车电子和泛能源领域客户的持续导入和放量，公司长期成长可期。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为3.11、4.52、6.72 亿元，对应EPS 分别为3.08、4.47、6.65元，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、行业竞争格局加剧风险；

    2、新品研发及市场拓展不及预期。