核心观点：

    　　业绩稳健增长， 降本增效成果显现。公司发布2022年三季报，22Q1-3实现营业收入12.76亿元，YoY+120.35%;实现归母净利润2.42亿元，YoY+56.90%;实现扣非归母净利润1.88亿元，YoY+24.37%; 剔除股份支付费用影响，实现归母净利润3.43亿元，YoY+112.89%;实现扣非归母净利润2.89亿元。22Q3公司实现营业收入4.83亿元，QoQ+6.22%;实现归母净利润0.47亿元，QoQ-57 .56%;实现扣非归母净利润0.25亿元，QoQ-68.16%; 剔除股份支付费用影响，实现归母净利润1.35亿元，Q0Q+9.81%; 实现扣非归母净利润1.14亿元，QoQ+23.75%，业绩环比稳健增长。公司产品结构持续优化，同时在成本端采取降本措施，22Q3实现毛利率51.86%，环比提升1.43pct,降本增效取得显著成效。

    　　泛新能源业务增 长态势明显，产品矩阵持续拓展。22H1公司光伏储能，汽车两项业务营收占比分别为约15%。18.26%， 22Q3两项业务营收占比分别为约21%、21.7%，均有明显提升；汽车/光伏/储能等下游行业目前维持高景气度，公司的隔离IC产品在光伏储能逆变器、新能源。

    　　汽车三电系统中均有重要应用，有望乘下游高景气需求实现业务的快速增长。公司加速延伸产品布局，针对传感器业务推出霍尔效应磁角度传感器，围绕汽车应用推出车规级LDO.车规级半桥驱动、车规级低边开关等产品，同时不断推出高性能、低成本隔离IC产品补全丰富隔离IC产品系列；产品矩阵持续拓展，加速建设模拟IC平台型公司。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润3. 10/4.63/8.10亿元（股份支付费用摊销1.85/2.80/1.49 亿元）。参考可比公司估值，给予公司剔除股份支付费用影响后2022 年80倍PE估值，对应合理价值为391.45元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。下游需求不及预期，新品研发不及预期，隔离IC竞争加剧。