事件：公司发布三季度业绩报告，22 年前三季度，公司实现营业收入12.76亿元，同比+120.35%；归母净利润2.42 亿元，同比+56.90%；扣非归母净利润1.88 亿元，同比+24.37%。公司业绩落在前期预告区间（2.29-2.53 亿元）中值附近。

    营收环比稳健提升。下游需求景气虽然分化，公司营收依然稳健提升。22Q3单季度，公司实现收入4.83 亿元，同比+102.34%，环比+6.22%；归母净利润0.47 亿元，同比-26.78%，环比-57.56%；扣非归母净利润0.25 亿元，环比-68.16%。加回股份支付费用后，22Q3 单季度，公司实现归母净利润1.35 亿元，同比+103.32%。三季度下游需求景气度显著分化，尽管工业、通讯需求有所放缓，光伏、新能源车等领域景气依然持续，为公司贡献重要成长动能。

    增效降本策略显效，盈利能力增强。22Q3 单季度，公司毛利率51.86%，同比-2.09pcts，环比+1.43pcts，公司盈利能力环比提升。主要原因系公司增效降本努力取得成效，叠加产品结构有所改善。展望Q4 公司增效降本脚步不停，盈利能力有望稳中取进。

    新产品研发方向清晰，成长动能持续增强。公司在国内隔离芯片市场具备领先地位，积极推出高耐压、高可靠、高性价比产品；同时，公司亦积极布局磁传感器、隔离通用芯片等新产品领域，推出磁电流、磁角度、汽车LED驱动、汽车LDO 等多款芯片。围绕汽车和新能源发电，公司产品矩阵正在逐步成型，各产品间有望发挥较强的协同效应，持续增强公司成长动能，助力公司长期稳健发展。

    投资建议：我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润预期为3.03/4.88/8.26亿元，EPS 为3.0/4.8/8.2 元/股，对应2022 年10 月28 日收盘价PE 为101.3/63.0/37.2 倍。维持“增持”评级。

    风险提示：新产品研发不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。