事项：

    2022 年10 月28 日，公司发布2022 年第三季度报告：

    1）公司2022Q1-Q3 实现营业收入12.76 亿元，同比+120.35%；毛利率51.17%，同比-2.93pct；归母净利润2.42 亿元，同比+56.90%；剔除股份支付费用后，归母净利润3.43 亿元，同比+112.89%；扣非后归母净利润1.88 亿元，同比+24.37%。2）公司2022Q3实现营业收入4.83 亿元，同比/环比+102.34%/+6.22%；毛利率51.86%，同比/环比-2.09pct/+1.43pct；归母净利润0.47 亿元，剔除股份支付费用后，归母净利润1.35 亿元，同比/环比+103.32%/+9.81%。

    评论：

    业绩持续高增长，汽车电子、工业控制等下游关键领域正逐步突破。公司驱动与采样芯片产品随着市场拓展的顺利推进，营收同比增长幅度较大，信号感知芯片产品、隔离与接口芯片产品销售额也继续保持稳健增长。公司2022Q3 实现营业收入4.83 亿元，同比/环比+102.34%/+6.22%；毛利率51.86%，同比/环比-2.09pct/+1.43pct；归母净利润0.47 亿元，剔除股份支付费用后，归母净利润1.35 亿元，同比/环比+103.32%/+9.81%。公司持续拓展汽车电子、光伏等新能源市场，结构调整下业绩有望保持高增态势。

    公司是国内隔离芯片绝对龙头，目前正在快速开拓非隔离芯片市场。国内隔离及隔离+芯片市场空间较大且仍在持续扩容，公司现已完成多品类布局，且在新能源汽车、工业控制、通信电源等领域均已实现批量供货，作为国产隔离芯片龙头，公司目前隔离类产品收入较小，未来有望持续受益于国产替代。非隔离领域，公司正结合自身技术优势，围绕汽车等核心市场快速布局，磁电流传感器、非隔离高低边驱动等产品已广泛适用于汽车OBC/DCDC、主电机驱动、整车域控、智能驾舱等系统应用中，单车价值量未来有望快速提升。

    研发力量过硬+资金实力充足，公司持续推出新品拓宽产品矩阵。公司核心技术团队均拥有ADI、美满等海外大厂的工作经验，研发人员大多来自复旦大学、中科大等知名院校，过往产品量产和收入放量节奏充分证明了自身的技术研发能力，在IPO 募集资金支持下，公司开辟了包括磁传感器、功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向，产品型号持续丰富，未来产品布局有望更加广泛。

    投资建议：模拟芯片赛道长坡厚雪，国产替代空间巨大，公司作为国内领先的车规级模拟芯片供应商，产品品类扩张和下游领域拓展持续加速。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为3.16/5.00/8.00 亿元，对应EPS 为3.12/4.94/7.91元。考虑到公司在新能源市场进展迅速，参考可比公司估值，我们给与公司2023 年75 倍PE，对应目标价370.60 元/股，维持“强推”评级。

    风险提示：晶圆产能支持不及预期；新产品开发进度不及预期；下游客户拓展不及预期；新能源汽车需求不及预期。