上半年归母净利润同比增长117%，二季度收入创季度新高。公司1H22 营收7.94 亿元（YoY 133%），归母净利润1.95 亿元（YoY 117%），扣非归母净利润1.63 亿（YoY 86%）。其中2Q22 营收4.54 亿元（YoY 124%, QoQ 34%），归母净利润1.11 亿元（YoY 97%，QoQ 31%），创新高，扣非归母净利润0.79亿元（QoQ -5%）。从盈利能力看，上半年毛利率下降3.45pct 至50.75%，净利率下降1.88pct 至24.54%；2Q22 毛利率为50.43%，环比下降0.74pct，同比下降5.04pct，净利率为24.34%，环比下降0.47pct，同比下降3.28pct。

    　　上半年三大产品线收入增速均超过50%，工业和汽车是主要的应用领域。从产品线看，上半年公司信号感知芯片产品收入1.54 亿元（YoY 58.70%），占比19%；隔离与接口芯片收入2.85 亿元（YoY 72.64%），占比36%；驱动与采样芯片收入3.53 亿元（YoY 356.59%），占比44%。从应用领域看，公司车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车，在汽车电子领域的收入占比同比提升11 个百分点至18.26%；工业领域的需求受益于光伏、储能等新能源市场的发展，是公司收入占比最高的下游，达59.64%；另外信息通讯和消费电子领域的收入占比分别为12.74%、9.37%。

    　　持续推出新产品，拓宽产品矩阵。上半年公司发布十余款新品系列，目前可提供1100 余款可供销售产品型号。其中霍尔效应电流传感器NSM2015/NSM2016 系列加速出货；非隔离高压半桥驱动NSD1624、磁角度传感器NSM301X 系列量产出货；智能低边开关NSE11409 系列、表压压力传感器NSPGS5 系列进入试量产阶段；车规LIN 收发器、车规级LDO NSR31/33/35 系列客户导入进程顺利。另外，公司还开辟了包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向。

    　　投资建议：聚焦工业和汽车领域的模拟芯片公司，给予“增持”评级考虑到股权激励带来的费用提高，我们预计公司2022-2024 年归母净利润3.81/6.55/9.10 亿元，同比增速70/72/39%；EPS 为3.77/6.48/9.00 元，对应2022 年8 月29 日股价的PE 分别为92/54/39x。公司是聚焦在工业和汽车领域的模拟芯片公司，下游需求旺盛，给予“增持”评级。

    　　风险提示：需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。