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    纳芯微发布2022 年中报，公司22H1 实现营业收入7.94 亿元，同比增长132.96%，实现归母净利润1.95 亿元，同比增长116.05%；单Q2 来看，公司实现营收4.54 亿元，环比增长33.96%，单季度营收创历史新高。

    积极开拓下游关键市场，三大产品品类实现快速成长。分产品看，公司22H1 营业收入增长幅度较大主要系驱动与采样芯片产品随着市场的顺利推进，实现营收3.53 亿元，同比增长356.59%，公司信号感知芯片和隔离与接口芯片产品也继续保持稳健增长，分别实现营收1.54、2.85 亿元，同比分别增长58.70%、72.64%。分应用看，受益于下游汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动下游应用领域整体需求旺盛，带动了公司各类芯片产品需求均有较强增长，工业控制领域成为公司22H1 营收的主要来源，营收占比达59.64%，汽车电子、信息通讯领域营收贡献分裂的二、第三，占比18.26%、12.74%，消费电子领域营收占比仅9.37%。随着销量的增加，销售成本相应增加，公司22H1 毛利率50.75%，同比下降3.45 pct。

    控费增效成果显著，重视研发团队建设。公司22H1 发生销售费用0.26亿元，销售费率3.28%，同比降低0.92 pct，费用增长主要系销售人员增加，计入销售费用的职工薪酬相应增加；管理费用0.52 亿元，管理费率6.60%，同比下降0.85 pct，费用增长主要系：1.公司管理人员增加，计入管理费用的职工薪酬相应增加；2.公司租赁的办公场地增加，使用权资产折旧计入管理费用的金额增加所致；研发费用1.05 亿元，研发费率13.21%，同比增长1.77 pct，主要系扩充研发人员、提高研发人员工资，加大研发投入所致。

    围绕核心领域打造多维产品矩阵，自建封测子公司保障成本优势。公司专注于主营业务，坚持以技术研发为核心驱动力，围绕汽车电子、能源等领域不断完善产品体系布局。在汽车电子领域，公司拥有丰富的面向汽车前装市场模拟芯片经验，目前公司车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车。获得行业标杆客户的认证有利于公司在相同领域客户的商业拓展，进一步扩大先入优势。在工业控制领域，受益于下游光伏逆变器、储能等新能源市场的迅速发展，公司迎来新的增长点，实现了对光伏储能行业主要头部企业的加速供货。2021 年末，公司设立全资子公司，苏州纳希微半导体有限公司，从事芯片封装测试业务，目前计划于2022年下半年陆续投产，将承接公司部分封装测试业务，保证公司产能需求。

    投资建议与盈利预测

    公司下游业务拓展节奏清晰，预计公司2022-2024 年分别实现营收16.92、23.98、31.16 亿元，实现归母净利润4.56、6.67、9.59 亿元，对应PE 78.05、53.31、37.11x，考虑公司处于快速上升通道，维持“买入”评级。

    风险提示

    下游需求不及预期；新产品导入不及预期；行业竞争加剧