下游需求高度景气，2022H1 营收实现翻倍增长2022 年8 月26 日，公司发布半年报，2022Q2 公司营业收入为4.54 亿元、同比增长124.00%、环比增长33.96%，归母净利润为1.11 亿元、同比增长97.31%、环比增长31.36%。考虑到股权支付费用的影响，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为5.00/7.46/10.38 亿元（2022-2024 年原值分别为5.13/8.28/10.82 亿元），EPS 为4.94/7.38/10.27 元， 当前股价对应PE 为71.2/47.7/34.3 倍。考虑到公司业绩处于高速增长期，维持“买入”评级。

    三大业务营收均高速增长，2022H1 驱动与采样营收同比增长356.59%受益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动下游应用领域整体需求旺盛，2022H1 信号感知芯片产品实现营业收入1.54 亿元、同比增长58.70%，隔离与接口芯片产品实现营业收入2.85 万元、同比增长72.64%，驱动与采样芯片实现营业收入3.53 万元、同比增长356.59%。在新品拓展方面，2022H1 公司完成了车规/工规智能隔离驱动研发和验证工作，并进入试量产阶段，补全了公司在新能源主驱方面的产品布局；公司完成了3ppm 积分非线性高精度ADC 的设计与投片工作，该产品可用于工业控制，传感器与变送器高精度测量应用；公司完成了新款通用车规LIN 收发器的验证工作，并进入试量产阶段，可广泛用于电动门锁、电动窗、电动座椅、电动后视镜、玻璃刮水器、座椅加热器等模块。

    研发实力快速提升，在研项目是公司未来发展的重要支撑2022H1 研发人员人数同比增长89.76%，平均薪酬同比增长49.89%，这表明公司研发实力实现了快速提升。在研项目中，“马达驱动”预计投资规模达2.09 亿元，应用于工业控制、新能源汽车等领域；“高集成度专用ASSP”预计投资规模达1.09 亿元，主要应用于新能源车热管理系统；“霍尔传感器”预计投资规模达1.27 亿元，主要用于新能源车电流监测和电机转动角度位置等。

    风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。