事项：

    2022 年8 月26 日，公司发布2022 年半年度报告：

    1）2022H1：营业收入7.94 亿元，同比+132.96%；毛利率50.75%，同比-3.45pct；归母净利润1.95 亿元，同比+116.50%；扣非后归母净利润1.63 亿元，同比+86.32%。2）2022Q2：营业收入4.54 亿元，同比+124.00%；毛利率50.43%，同比-5.04pct；归母净利润1.11 亿元，同比+97.31%；扣非后归母净利润0.79亿元，同比+46.74%。

    评论：

    业绩持续高增长，汽车电子、工业控制等下游关键领域正逐步突破。公司重点发力汽车电子、工业领域，2022H1 在工业控制/汽车电子领域的营收占比由2021H1 的31.94%/6.95%提升至59.64%/18.26%。得益于公司在下游关键领域的发力，2022H1 信号感知/隔离与接口/驱动与采样芯片产品分别实现营收1.54/2.85/3.53 亿元，同比增长58.70%/72.64%/356.59%。公司2022Q2 实现营业收入4.54 亿元，同比/环比+124.00%/+33.96%；毛利率50.43%，同比/环比-5.04pct/-0.74pct；考虑股权激励成本后，扣非后归母净利润环比保持增长态势。

    公司在国内所处赛道中先发优势明显，未来有望持续受益于国产替代机遇。

    公司是国内隔离芯片绝对龙头，目前正在快速开拓非隔离芯片市场。国内隔离及隔离+芯片市场空间较大且仍在持续扩容，公司现已完成多品类布局，且在新能源汽车、工业控制、通信电源等领域均已实现批量供货，作为国产隔离芯片龙头，公司目前隔离类产品收入较小，未来有望持续受益于国产替代。非隔离领域，公司正结合自身技术优势，围绕汽车等核心市场快速布局，电流传感器、非隔离高低边驱动等产品已广泛适用于汽车OBC/DCDC、主电机驱动、整车域控、智能驾舱等系统应用中，单车价值量未来有望快速提升。

    研发力量过硬+资金实力充足，公司持续推出新品拓宽产品矩阵。公司核心技术团队均拥有ADI、美满等海外大厂的工作经验，研发人员大多来自复旦大学、中科大等知名院校，过往产品量产和收入放量节奏充分证明了自身的技术研发能力，在IPO 募集资金支持下，公司提供可供销售的产品型号已由年初的800 余款快速提升至1100 余款，2022 年上半年公司陆续发布了十余款新品系列，还开辟了包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向，未来产品布局有望更加广泛。

    投资建议：模拟芯片赛道长坡厚雪，国产替代空间巨大，公司作为国内领先的车规级模拟芯片供应商，上市后有望加速产品品类扩张和下游领域拓展的步伐。考虑到公司驱动与采样芯片产品的市场开拓顺利，我们将公司2022-2024年归母净利润预测由3.69/5.80/8.60 亿元上修至4.03/6.32/8.90 亿元，对应EPS为3.99/6.26/8.80 元，维持“推荐”评级。

    风险提示：晶圆产能支持不及预期；新产品开发进度不及预期；下游客户拓展不及预期。