汽车+泛新能源市场持续发力，业绩实现稳健增长纳芯微公告2Q22 单季度收入为4.54 亿元（同比+124.0%，环比+34.0%），归母净利润为1.11 亿元（同比+97.3%，环比+31.4%），符合我们预期（1.04亿元），扣非归母净利润0.79 亿元，主要系扣除股权支付费用及理财收益。

    1H22 驱动芯片占比提升至44.5%，毛利率同比下滑3.5ppts 至50.8%，1H22公司汽车营收占比提升至18.3%。展望下半年，虽面临行业下行及竞争加剧的风险，但公司继续扩展产品矩阵增强竞争力，我们维持2022-2024 年归母净利润预测4.4/7.1/9.6 亿元，对应EPS 为4.32/7.01/9.53 元，基于行业均值23 年 PE50 溢价37%，给予68.5 倍PE，维持买入及目标价480 元。

    驱动及采样芯片推动营收快速增长，人员快速扩张及股权激励拉高费用率1H22 公司实现收入7.94 亿元，同比+133.0%，扣非归母净利润1.63 亿元，同比+86.3%，扣非归母净利润增速低于公司营收主要系上半年确认股权支付1,246 万元及投资理财收益1,788 万元。信号感知芯片收入1.54 亿元，同比+58.7%；隔离与接口芯片收入2.85 亿元，同比+72.6%；驱动与采样芯片收入3.53 亿元，同比+356.6%，其中毛利率较低的驱动芯片销售占比提升至44.5%，使得公司综合毛利率同比下滑3.5ppts 至50.8%。2Q22 公司管理费用率为7.4%，同比+0.8ppts，销售费用率4.2%，同比+0.1ppts，主要系公司大幅扩张管理和经营人员以支持公司发展。

    新产品顺利推出，汽车+泛新能源市场持续发力1H22 公司在汽车电子领域的营收占比为 18.3%，同比+ 11.3ppts；同时得益于“双碳”背景下光伏逆变器、储能等新能源市场的迅速发展， 1H22公司在工业控制领域的营收占比为59.6%，同比+27.7%。从产品看，1H22公司可供销售料号1,100 余款，推出霍尔效应电流传感器、非隔离高压半桥驱动、磁角度传感器、智能低边开关、表压压力传感器、车规 LIN 收发器、车规级 LDO 等十余款新品，其中车规型号产品均满足AEC-Q100 车规要求。公司现有研发人员241 人，较去年同期增加114 人（+89.8%）。展望下半年，看好公司继续围绕泛能源和汽车电子，扩展产品矩阵增强竞争力。

    维持买入及目标价480 元

    受益于产品结构优化，我们维持公司2022-2024 年收入预测16.9/25.7/34.6亿元及2022-2024 年归母净利润预测4.4/7.1/9.6 亿元，对应EPS 为4.32/7.01/9.53 元，考虑到公司下游汽车领域景气度维持高位，看好公司23年快速成长，基于行业均值23 年 PE50 溢价37%，给予68.5 倍2023 年PE 估值，维持买入及目标价480 元。

    风险提示：全球半导体进入下行周期，行业竞争加剧。