爱博医 疗发布2023 年半年报。2023 年上半年公司实现营业总收入4.07 亿元，同比增长49.04%；归母净利润1.63 亿元，同比增长32.12%；扣非归母净利润1.53 亿元，同比增长36.30%。2023 年二季度公司实现营业总收入2.17亿元，同比增长53.20%；归母净利润0.85 亿元，同比增长30.80%；扣非归母净利润0.78 亿元，同比增长30.48%。

    　　人工晶体和角膜塑形镜快速增长，视力保健产品开始放量。2023 年上半年，公司“普诺明”等系列人工晶状体实现收入2.45 亿元，同比增长37.88%，占收入比60.18%，主要是受益于全国积压白内障手术需求释放；“普诺瞳”角膜塑形镜实现收入1.06 亿元，同比增长38.97%，占收入比25.94%；离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等视力保健产品实现收入4532.44 万元，同比增长402.84%，占公司整体收入的11.14%。公司加大隐形眼镜产能布局，扩产天眼医药，控股福建优你康，以满足客户订单需求。

    　　加码布局海外业务，国际化可期。2023 年上半年公司海外收入为2064.74 万元，同比增长112.19%，其中海外人工晶状体收入同比增长115.75%。公司拟发行GDR 不超过总股本8%、募资不超过14.09 亿元，其中2.13 亿元用于德国眼科产品生产与渠道建设项目。此外，2023 年1 月公司在马来西亚取得预装式人工晶状体注册证书，有望进军东南亚市场。

    　　盈利预测：公司作为眼科器械研发平台，立足人工晶状体、角膜塑形镜和隐形眼镜三大核心产品，战略性扩大对视力保健全生命周期产品管线的覆盖。凭借五大专有技术平台、全面的产品系列、完善的分销网络，已成功在中国市场建立竞争优势及准入壁垒。随着海外生产和渠道建设推进，国际化可期。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为3.30/4.52/6.04 亿元，对应EPS 为3.14/4.30/5.75 元。2023 年8 月24 日股价对应PE 分别为50.6/36.9/27.6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：研发进展不及预期；市场竞争加剧风险；集采降价超预期的风险