事件：公司公告《2023 年年度报告》。

    受益于需求回暖及公司新产品新客户突破，2023 年业绩表现亮眼。2023年公司实现收入5.20 亿元，同比+25.41%；实现归母净利润0.65 亿元，同比+21.04%。其中，蓝牙音频SoC 芯片实现收入3.86 亿元，同比+42.58%；便携式音视频SoC 芯片实现收入0.99 亿元，同比-11.74%；端侧AI 处理器芯片实现收入0.34 亿元，同比+30.76%。

    高毛利率产品出货占比提升，2023 年公司毛利率同比有所提升。2023年公司实现毛利率43.73%，同比+4.40pct；净利率为12.51%，同比-0.45pct。其中，蓝牙音频SoC 芯片毛利率为42.66%，同比+6.07pct；便携式音视频SoC 芯片毛利率为50.49%，同比+2.67pct；端侧AI 处理器芯片毛利率35.53%，同比+5.77pct。

    手表芯片在国内外市场迅速起量，拉动公司2023 年营收增长。2023 年公司第一代智能手表芯片ATS3085C/85L/85 凭借其低功耗、高帧率、高性能的特点，在国内外市场迅速放量，并作为主控芯片应用于品牌客户小米、荣耀、Noise、Fire-Boltt、Titan、realme、Nothing、boAt 等多款终端手表机型中，出货创新高，2023 年手表芯片出货量已突破千万级。

    蓝牙音箱芯片打入国际一线品牌，市场份额有望持续提升。在蓝牙音箱领域，公司已成为行业终端品牌的主流供应商，尤其是中高端蓝牙音箱SoC 在国际一线品牌已实现突破。公司主要服务于国内外一二线终端品牌，包括哈曼、SONY、安克创新、SONY、安克创新、Razer 等众多终端品牌。2024 年，公司将坚定落实大客户战略，持续提升市场份额。

    影音产品有线转无线趋势明确，公司低延迟高音质无线音频积累深厚。

    公司低延迟高音质无线音频产品主要应用于无线家庭影院音响、无线麦克风和无线电竞耳机三大场景，上述产品正逐渐转向无线化。公司凭借多年积累在无线家庭影院市场进入了Samsung、SONY、Vizio、海信、TCL、Polk 的供应链，无线麦克风市场进入了大疆、RODE、猛玛、枫笛等供应链，无线电竞耳机市场进入了西伯利亚、倍思的供应链。

    盈利预测： 我们预计公司2024/2025/2026 年归母净利润分别为0.87/1.14/1.44 亿元，对应3 月26 日股价PE 分别为40/31/24 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。