事件：公司发布2022 年半年度报告。2022H1 公司实现营业收入2.50亿元，同比增长31.27%；实现归母净利润0.59 亿元，同比增长24.73%；实现扣非归母净利润0.40 亿元，同比增长23.16%。

    　　业绩快速增长，毛利率持续提升。2022 年上半年，在疫情影响下，公司积极采取措施应对下游需求降低、原材料价格上涨等不利影响，并积极拓展国内外市场。2022H1 公司实现营业收入2.50 亿元，同比增长31.27%；实现归母净利润0.59 亿元，同比增长24.73%。其中Q2 单季度公司实现营业收入1.38 亿元，同比增长22.76%，环比增长23.61%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增长10.75%，环比增长14.21%。受益于公司产能与良品率的提升，公司毛利率净利率持续提升。2022 年上半年公司毛利率达53.43%，同比提升0.51pct；Q2 单季度毛利率为56.05%，环比提升5.86pct。2022H1 净利率为23.64%，同比下降1.24pct，主要为公司研发费用大幅增长所致。整体来看，公司业绩实现快速增长，毛利率净利率维持在高位。

    　　公司建成3 吋、6 吋半导体激光芯片量产线，芯片指标表现良好。

    　　公司拥有半导体激光行业的主流产线—3 吋量产线，还建立了用于高功率半导体激光芯片的6 吋砷化镓晶圆生产线，其中包括MOCVD 外延生长和晶圆制造。6 吋量产线为行业内最大尺寸的产线，相当于硅基半导体的 12 吋量产线，应用于多款半导体激光芯片开发。凭借6 吋晶圆生产线，公司每月生产数百万颗用于光纤激光泵浦的芯片。公司构建了砷化镓和磷化铟两大材料体系，建立了边发射和面发射两大工艺技术和制造平台，实现了高功率半导体激光芯片的研制和批量投产，芯片功率、效率、亮度等重要指标达到国际先进水平。

    　　公司持续加大研发投入，不断创新和优化生产工艺。2022H1，公司研发投入总额达0.54 亿元，同比增长44.19%，研发投入总额占营业收入比例达21.60%，同比增长1.93pct。这主要系公司始终重视研发创新，一方面，持续积累高功率半导体激光芯片技术，另一方面，积极拓展VCSEL 系列产品在新型产业的应用，公司在国内率先建立了 6 吋VCSEL 产线，进一步在激光雷达、光通信、医美等领域产品做好开发和交付准备。此外，公司上半年投入使用了新的研发中心，研发人员数量增至112 人。

    　　投资建议：公司是国内领先的半导体激光芯片生产商，产品矩阵完备，客户资源优势，研发实力雄厚。我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 6.97 亿元（+62.4%） 、9.90 亿元（+42.1%） 、14.12 亿元（+42.5%）；预计归母净利润分别为1.78 亿元（+54.0%）、2.89 亿元　　（+62.4%）、4.13 亿元（+43.1%）；对应EPS 分别为1.31、2.13、3.05元。我们给予公司2023 年70 倍PE，对应目标价149.10 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：政府补助不能持续；市场竞争加剧；原材料价格上涨；市场拓展不及预期；技术升级迭代风险