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龙芯中科(688047)机构评级研报股票分析报告

 
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龙芯中科(688047)公司简评报告:美国或制裁RISC-V 利好全自主架构的龙芯中科

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2023-10-11  查股网机构评级研报

  美国政客要求限制开源技术RISC-V。根据外媒最新报道,美国多名政客以“国家安全”为由,敦促拜登政府对RISC-V 开源指令集架构采取限制中国企业使用的政策行动。

      RISC-V 是基于精简指令集建立的开源指令集架构,该架构由加州大学伯克利分校的研究人员于2010 年创立。开源的RISC-V 打破了x86 架构、ARM 架构高价授权费、定制化困难的惯例。截至2022 年底,RISCVInternational 在70 个国家/地区拥有超过3180 名会员,市场上有超过100 亿个RISC-V 核心,全球有数万名工程师致力于RISC-V 计划。

      若美国政客限制RISC-V 的建议被实施,对非自主指令集处理器的影响较大,利好完全自主架构CPU 厂商。由于国际形势变化,x86 架构、ARM 架构芯片存在授权供应风险,RISC-V 架构因开源正在快速发展,尤其是国内厂商将RISC-V 视作替代方案。若美国限制RISC-V 的建议被实施,那么无论是否开源,来自美国的处理器架构可能都受限,到时国内全自主指令集架构的优势将更加突出,例如龙芯中科的LA 指令集。

      龙芯中科是拥有LA 自主指令集系统和自主IP 的CPU 厂商。与国内众多CPU 企业主要基于ARM 或者x86 指令系统融入已有的国外信息技术体系不同,龙芯中科推出了自主指令系统LA 和自主CPU IP 核、GPUIP 核、内存控制器及PHY、高速总线控制器及PHY 等上百种IP 核。

      新品加速推出,3A 6000 性能提升60%+,性价比成倍提升。10 月9 日公司在投资者互动平台表示,预计3A6000 新品在今年4 季度发布,目前在整机送测过程中。另外,GPGPU 预计在2024 年交付流片。与3A5000相比,新品3A6000 在相同工艺下单线程性能提升60%以上,全芯片多线程性能成倍提升,但硅片面积缩小,因此性价比成倍提升。

      看好龙芯中科走全自主指令集架构路线。看好公司从解决方案入手提高性价比、完善软件生态、重构产业链方面发力,实现三个转变:一是从技术“补课”到生态建设;二是从政策市场到开放市场;三是从跟随海外CPU 大厂发展到自主发展,成为支撑国内科技产业型的CPU 企业。

      投资建议:预计2023-2025 年公司营收分别为10.82/17.34/25.87 亿元;归母净利润分别为0.78/2.04/3.68 亿元。维持“买入”评级。

      投资风险:国产化进程不及预期,客户导入不及预期。

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