事件：8 月15 日，海光信息发布2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入37.63 亿元，同比增长44.08%；实现归母净利润8.53 亿元，同比增长25.97%；实现扣非归母净利润8.18 亿元，同比增长32.09%。其中2Q24 单季度公司实现营收21.71 亿元，同比增长49.62%，环比增长36.37%；实现归母净利润5.64 亿元，同比增加28.77%，环比增加95.16%。

    　　深耕通用计算，业绩持续增长。公司立足通用计算市场，持续专注于主营业务并致力于为客户提供高性能、高可靠、低功耗的产品以及优质的服务，依靠自身的高端处理器设计能力、产品迭代能力、行业引领能力，持续提高公司的知名度及竞争优势，公司营收规模及利润等经营指标实现较好增长。2024 年上半年公司营业收入同比增长44.08%，归母净利润同比增长25.97%，扣非归母净利润同比增长32.09%。公司将在产品结构不断迭代的同时提升成本竞争优势，实现持续盈利。

    　　坚持迭代升级，提升产品竞争实力。2024 年上半年，公司始终坚持自主创新，在高端处理器领域不断加大投入，提高技术水平和产品的竞争优势。公司CPU与DCU 系列产品加速迭代升级，功能不断丰富，具有先进性能、安全可信、生态完善等优势。海光 CPU 系列产品兼容x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，已经广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。首次采用自研CPU 微架构的海光四号为目前主力产品，性能受客户认可度高，加速核心器件国产化进程，海光五号目前处于研发阶段。海光 DCU 系列产品兼容通用的“类 CUDA”环境，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。

    　　与客户携手共进，实现产业链合作共赢。公司联合国内主流服务器厂商围绕着不同类型的市场需求，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系，共同推动公司产品向最终用户的导入和覆盖，实现产业链合作共赢。公司高端处理器产品已经得到了国内行业用户的广泛认可，逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商。公司利用其高端处理器在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，联合整机厂商、基础软件供应商、应用软件供应商、系统集成商和行业用户，建立了基于海光高端处理器的产业链。

    　　投资建议：公司产品优势持续提升，出货节奏向好，我们预计24/25/26 年公司归母净利润分别为16.52/21.67/28.82 亿元， 同比增长30.8%/31.2%/33.0%，对应现价PE 为108/83/62 倍。公司业务拓展速度加快，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：公司研发工作未达预期的风险；客户集中度较高的风险；供应商集中度较高且部分供应商替代困难的风险。