海光信息24Q1 营收15.92 亿元，同比+37.09%/环比-23.06%，归母净利润2.89 亿元，同比+20.53%/环比-20.19%。结合公告信息，点评如下：

    　　24Q1 公司营收同比高速增长，单季利润水平达到近四年同期新高。公司24Q1 营收15.92 亿元，同比+37.09%/环比-23.06%，同比增长主要系众多行业对国产服务器需求提升，公司高端处理器研发升级和产品迭代，持续加大技术创新力，归母净利润2.89 亿元，同比+20.53%/环比-20.19%，毛利率62.87%，同比-0.87pct/环比+5.03pcts ，扣非净利率17.08%，同比+0.67pct/环比+2.46pcts。

    　　和国内主流服务器客户深度合作，公司和关联方交易预计金额披露数据大幅提升。公司主要客户方面逐步开拓了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商，海光CPU 已成功应用到工商银行、中国银行等金融客户，中国石油、中国石化等能源化工客户，并在电信运营商的数据中心类中得到广泛应用。公司23-24 年股东大会期间和关联方公司A 及其控制的其他公司预计金额约63.22 亿元（此项上年实际发生金额约27.33 亿元），其中24 年初至公告披露日已发生的交易金额约22 亿元。

    　　北京发布算力支持方案，以补贴等形式支持自主可控国产芯片采购。北京经信局和通信管理局4 月25 日联合发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024—2027 年）》，文件指出预计到2025 年北京市智算供给规模达45EFLOPS，到2027 年实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控，具备100%自主可控智算中心建设能力，有效支撑对标国际领先水平的通用和行业垂类大模型的训练和推理，加快推动核心软硬件产品自主可控，加快布局先进计算、软件工具、操作系统等算力关键技术。文件强调将扩大资金支持，对采购自主可控GPU 芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持，加速实现智算资源供给自主可控。

    　　投资建议。考虑到海光信息在CPU 和DCU 的双轨布局，CPU 新品稳定放量，DCU 产品逐步升级抢占高端算力市场。我们预计公司24/25/26 年营业收入为82/109.5/142 亿元，对应归母净利润为16.56/23.45/31.04 亿元，对应EPS 为0.71/1.01/1.34 元，对应PE 为104.8/74.1/55.9 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：行业景气度下行的风险，下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，供应链受限的风险，宏观局势变动的风险。