事件：2024年4月12 日，海光信息发布2023 年年报。2023 年，公司实现营收60.12 亿元，同比增长17.30%；归母净利润12.63 亿元，同比增长57.17%；扣非归母净利润11.36 亿元，同比增长51.79%。业绩符合市场预期。

    　　投资要点

    　　预付款高增，关联交易增加明显：2023 年末，公司预付款为23.89 亿元，同比增长154.81%，主要系原材料采购及战略备货预付货款增加所致。

    　　公司对2023 年年度股东大会召开之日至2024 年年度股东大会召开之日期间与关联方的交易情况进行了预计：公司A 及其控制的其他公司销售商品和提供劳务关联交易金额预计为63.22 亿元，同比增长45%。

    　　2024 年年初至2024 年4 月12 日累计已发生的交易金额为22.00 亿元。

    　　经营性现金流大幅改善，研发投入加大：2023 年，公司经营性现金流净额为8.14 亿元，同比2022 年-0.43 亿元大幅改善。 主要系客户销售回款增加，加之利息收入、政府补助收款增加所致。2023 年，公司集成电路产品业务毛利率为59.67%，同比提升7.47pct，主要系公司新产品迭代，毛利率提升。2023 年，公司研发费用率为33.14%，同比提升5.56pct，主要系公司加大DCU 等新产品投入。

    　　AI 算力国产化加快，海光DCU 有望迎来放量：海外制裁后，AI 芯片国产化诉求加大。主要系供应链安全和政策强制要求。海光DCU 产品性能和生态国内领先，有望充分受益于AI 算力国产化。公司深算二号已经于2023 年Q3 发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。深算三号正在研发中。

    　　盈利预测与投资评级：公司拥有CPU 和DCU 两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU 产品收入会稳健增长。DCU方面，AI 算力需求爆发叠加国产化趋势加快，国产AI 芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU 产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代。

    　　基于此，我们维持2024-2025 年归母净利润分别为17.49/23.79 亿元，新增2026 年归母净利润预测为31.70 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策支持不及预期；技术研发不及预期；AI 发展不及预期。