事件：4 月11 日，海光信息发布2023 年年度报告。2023 年，公司实现营收60.12 亿元，同比+17.30%；实现归母净利润12.63 亿元，同比+57.17%；实现扣非后归母净利润11.36 亿元，同比+51.79%。

    毛利率高增，派息彰显信心。2023 年，公司毛利率达到59.67%（同比+7.25pct），净利率为28.30%（同比+6.35pct）；公司派息率提升，拟向全体股东每10 股派发现金红利1.1 元（含税），每股现金分红股息同比增长175%，拟合计派发现金红利2.56 亿元。

    继续加大研发投入，CPU 和DCU 产品研发进展顺利。自成立以来，公司持续保持高强度研发投入，2021 年-2023 年研发投入分别为15.85 亿元、20.67亿元、28.10 亿元（同比+35.93%），占营业收入的比例始终超过40%。2023年末，公司研发人员数量为1641 人，同比+ 27.90%，占员工总人数91.68%。

    2023 年，海光三号投放市场后反响良好，带动公司盈利能力提升；深算二号于Q3 发布且已经实现商用，性能相对于深算一号实现了翻倍的增长。

    具备自主可控及本土化服务优势，DCU 业务增长动能充沛。公司DCU 主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用领域以及大模型训练、人工智能、泛人工智能应用领域展开商用。公司能提供安全可控的产品和本土化、定制化的解决方案，伴随产品应用示范效果的放大与市场推广深化，公司DCU 市场份额有望持续扩大。

    投资建议：我们预计公司24-26 年收入分别为80.63、110.07、152.01 亿元，归母净利润分别为16.76、23.26、33.07 亿元，公司具有央企背景，是国内稀缺的、能够进行x86 服务器芯片平滑替换的芯片供应商，且DCU 产品在国内具有较强的竞争力，维持公司“买入”评级。

    风险提示：供应链风险、技术封锁风险、国产替代进程不及预期、算力需求不及预期、竞争加剧。