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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041):业绩表现超预期 “新产品+强需求”驱动成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2024-01-05  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年1 月2 日,公司发布2023 年业绩预告:预计营收56.8-62.6 亿元, 同比+10.82-22.14% ; 归母净利润11.8-13.2 亿元, 同比+46.85-64.27% ; 扣非归母净利润10.55-11.95 亿元, 同比+40.96-59.66%。

      投资要点:

      公司创新技术+迭代产品,2023 年收入/毛利率持续提升据我们测算, 预计2023Q4 , 公司营收17.4-23.2 亿元, 同比+33.1%-77.5%;归母净利润2.8-4.2 亿元,同比+83.6%-176.0%;扣非归母净利润2.2-3.6 亿元,同比+52.6%-149.2%。2023 年,公司始终围绕通用计算市场,保持着高强度的研发投入,通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措,增强产品竞争优势,实现了收入、毛利率的持续提升,实现了业绩持续增长。

      DCU:深算二号商用应用,深算三号研发顺利海光DCU 产品性能国内领先。海光DCU 是国内少有的具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力的GPGPU 产品,深算二号性能相对于深算一号性能提升100%。

      2023 年,深算二号实现在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用。海光DCU 得到百度、阿里等互联网企业认证,推出联合方案,打造全国产软硬件一体全栈AI 基础设施。目前深算三号研发进展顺利,我们预计其面对大模型训推等场景有更大提升。

      CPU:海光CPU 通过安全测评,有望受益信创/算力产业推进2023 年,海光信息陆续中标运营商、金融行业等招标采购。在中信银行、中国出口信用保险公司、中国光大银行、深圳证券交易所、中国农业银行等单位的招标公告中,均可见到对海光服务器整机及配件的大规模采购或配置需求。

      信创/算力政策公告陆续公布。2023 年12 月26 日,中国信息安全测评中心发布《安全可靠测评结果公告(2023 年第1 号)》,海光C86-3G、海光2 号C86 等CPU 通过测评;同日,财政部发布基础软硬件政府采购需求标准,包括通用服务器/台式计算机等。2023 年12 月29 日,国家发改委等发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》,提出到2025 年底,国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上。

      盈利预测和投资评级:公司CPU 与DCU 产品不断迭代,或受益信创与AI 产业发展,业绩有望持续增长。由于算力产业受外部影响,我们调整盈利预测,预计2023-2025 年,公司归母净利润分别为12.23/16.70/22.31 亿元,EPS 分别为0.53/0.72/0.96 元/股,当前股价对应PE 分别为138.11/101.15/75.70X,维持“买入”评级。

      风险提示:需求不及预期,国际局势风险,市场竞争风险,政策不及预期,技术发展不及预期等。

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