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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041)2023年业绩预告点评:产品竞争优势不断增强 业绩持续增长

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-01-04  查股网机构评级研报

事件:1 月2 日,海光信息发布2023 年业绩预告,预计2023 年年度实现营业收入56.8-62.6 亿元,同比增长10.8%-22.1%;实现归母净利润11.8-13.2亿元,同比增长46.9%-64.3%;实现扣非归母净利润10.55-11.95 亿元,同比增长41.0%-59.7%。

    CPU 和DPU 双轮驱动,业绩持续增长。2023 年公司不断推出新产品并实现销售放量,性能得到客户充分认可,公司收入和毛利率得到持续提升,从而实现公司业绩较快增长。预计2023 年单四季度实现营业收入17.4-23.2 亿元,同比增长33%-78%,环比增长31%-74%;实现归母净利润2.3-4.2 亿元,同比增长84%-176%,环比增长24%-87%;实现扣非归母净利润2.2-3.6 亿元,同比增长52%-148%,环比增长3%-68%。受益于信创产业的快速发展和AI 算力需求的大幅提升,公司作为国产CPU 和DPU 的龙头企业,业绩有望保持持续增长的态势。

    保持高强度研发投入,产品竞争优势不断增强。公司持续加快在研项目的实施进度,研发人员的数量也持续增长,2023 年前三季度公司的研发投入总额已达19.61 亿元,始终保持高强度的研发投入。公司CPU 与DCU 系列产品加速迭代升级,功能不断丰富,具有先进性能、安全可信、生态完善的优势。CPU 系列产品海光三号在上半年投放市场,改善了公司产品结构,实现了业绩较快增长,采用自研CPU 微架构的海光四号于下半年成功发布,海光五号正处于研发阶段;DCU 系列产品深算二号在Q3 成功发布并实现在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用,深算三号研发进展顺利。

    构建国产软硬件完善生态链,实现产业协同发展。公司积极构建基于海光CPU 和海光DCU 的国产软硬件生态链,支持国内外主流操作系统,并提供适用于海光CPU 和DCU 的适配和优化方案,保证了海光高端处理器在开源生态的兼容性。海光高性能处理器产品已经得到联想、紫光、锐捷等众多国内客户的支持,开发了多款基于海光处理器的服务器,广泛应用于各类国产服务器和工作站,公司也与国内龙头企业开展合作,成功应用在交通、电力、云服务等重要领域,推动了公司产品的产业化。预计随着公司产品推广力度的不断加强,高端处理器产品将会拓展至更多应用领域,进一步提升公司的市场份额。

    投资建议:公司产品优势持续提升,出货节奏向好,我们上调公司盈利预测,预计23/24/25 年公司归母净利润分别为12.03 /16.47/21.75 亿元,同比增长49.8%/36.8%/32.1%,对应现价PE 为140/103/78 倍。公司业务拓展速度加快,维持“推荐”评级。

    风险提示:信创落地不及预期的风险;产品迭代升级不及预期的风险;市场开拓不及预期的风险。

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