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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041):深算2号打开成长空间 GPU国产替代正当时

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-11-22  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      Q3 营收稳步增长,深算2 号在Q3 正式发布并商用,将充分受益于GPU的国产替代浪潮,深算2 号预计将加速放量有望推动全年业绩维持高增。

      投资要点:

      维持“增持”评 级,上调目标价至100.95元。考虑到整体信创采购节奏放缓,Q3 业绩不及预期,下调23-25 年营收为59.97/90.23/126.77亿元(原数值23-25 年为69.19/94.79/123.23 亿元), 下调23-25 年EPS 为0.54/0.81/1.15 元(原数值23-25 年为0.64/0.95/1.25 元)。考虑到高性能AI 芯片受到制裁,公司深算2 号快速放量,是大芯片国产替代稀缺标的,考虑到大芯片行业平均估值为26 倍PS,给予公司2024 年26 倍PS,上调至目标价100.95 元。

      Q3 营收稳步增长,深算2 号加速放量有望推动全年业绩维持高增。

      23Q3 公司营收13.31 亿元,YOY+3%,QOQ-8%;实现归母净利润2.24 亿元,YOY+27%,QOQ-49%,业绩环比有所下降,主要系信创多在Q4 验收,预计Q4 深算二号的放量将有望推动业绩进一步高增。

      23Q3 毛利率为56.23%,环比下降5.94pcts,同比上升9.43pcts,主要因为新投放市场的海光三号产品竞争力强,毛利率高。

      深算二号正式发布并实现商用,将充分受益于GPU 的国产替代浪潮。根据海光公开调研透露,深算二号已经正式在Q3 发布,实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用,该产品具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力,性能相对于深算一号性能提升100%以上。

      催化剂。信创国产化采购持续加速;AIGC 加速落地。

      风险提示:半导体国产化不及预期;产品验证不及预期。

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