事件：海光信息发布 2023 年三季报，公司2023 年前三季度实现营收 39.43亿元，同比增长 3.22%；实现归母净利润为 9.02 亿元，同比增长 38.27%。

    　　公司利润增速符合预期，持续加大研发投入。单季度来看，公司Q3 实现营收13.31 亿元，同比增长3.17%；实现归母净利润2.24 亿元，同比增长27.23%；研发投入7.30 亿元，同比增长48.33%，占Q3 营业收入54.88%。

    　　CPU 产品优势稳固，海光三号带动公司盈利能力持续提升。海光CPU 兼容x86 指令集和主流操作系统，性能优异，软硬件生态丰富，已经广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。新产品海光三号投放市场后反响良好，带动公司盈利能力提升，公司前三季度毛利率达到60.63%（同比+6.48pct）。

    　　DCU 获互联网大厂认可，深算二号性能优异。在AIGC 迅速发展的时代背景下，海光DCU 凭借其完整支持大模型训练的能力，实现了多个知名模型的广泛应用，并成功适配了国内领先的大模型。海光DCU 已经得到了百度、阿里等互联网企业的认可，并通过联合方案推动全国产软硬件一体化的发展。公司DCU 新产品深算二号已经发布并实现商用，深算二号实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，性能相对于深算一号实现了翻倍的增长。

    　　投资建议：我们预计公司23-25 年收入分别为68.28、97.02、125.74 亿元，归母净利润分别为12.39、17.64、23.25 亿元，公司是国内稀缺的、能够进行x86 服务器芯片平滑替换的芯片供应商，看好公司在国产化进程中的布局，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：供应链风险、技术封锁风险、国产替代进程不及预期、竞争加剧。