1、若海光四号放量，有望稳固海光在信创市场的行业地位公司是国内领先的国产CPU 和DCU 芯片设计企业，产品广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域，国产服务器厂商对国产高端处理器需求不断增加。公司上半年海光三号已经实现销售，能够满足市场需求，此外海光四号目前各项研发进展顺利。若海光四号放量，有望稳固海光在信创市场的行业地位。

    2、互联网是信创一片新蓝海，海光是国产X86 领军据IDC、中商产业研究院数据，按照客户需求，2021 年中国服务器市场需求中互联网行业占比43.8%，位列第一。在互联网行业中，服务器需求主要集中在新BAT、快手、百度等大型企业。由于出色的性能以及x86 带来的优秀兼容性，海光CPU 系列产品已广泛应用于互联网领域。对比其他国产X86 芯片，海光信息CPU 产品在性能、核心数以及PCIe 通道数方面均优于其他国产x86 友商。2021 年，公司互联网行业收入已达到2 亿元，占比约11%。

    3、深算三号有望全面适配大模型，稀缺的CPU+AI 芯片双自主厂商公司DCU 产品采用“类CUDA” 通用并行计算架构，能够较好地适配、适应国际主流商业计算软件和AI 软件，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。目前，深算二号已在Q3 发布并实现商用，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，性能相对于深算一号实现了100%的提升。此外，深算三号研发进展顺利，若未来深算三号发布，有望全面适配大模型。海光信息作为国内除华为外稀缺的CPU+AI 芯片双自主的厂商，有望受益AI 信创。

    盈利预测与投资建议：考虑信创需求减弱，我们下调此前盈利预测，公司2023-2025 年归母净利润预测由13.01/20.02/28.02 亿元调整为11.03/16.48/22.66 亿元。2023-2025 年归母净利润对应当前市值PE 分别为125/84/61 倍，上调至“买入”评级。

    风险提示：信创推进进展不及预期的风险；x86 架构 CPU 份额下降；美国出口管制影响风险。