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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041):收入利润稳步增长 行业信创+AI双轮驱动

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2023-10-20  查股网机构评级研报

  事件:

      10月17日,公司发布三季报,23Q3实现营收13.31亿元,同增3.17%;实现归母净利润2.24 亿元,同增27.23%。

      点评:

      行业信创近期密集订单落地,国产GPU 受益。7 月,中信银行发布《通用基础设施集成商入围采用项目》招标公告,订单总额约65 亿元,其中ARM 服务器约34 亿元,C86 服务器约10 亿元。8 月财政部办公厅接连发布政府采购需求标准的征求意见稿,需求范围包括操作系统、计算机、数据库、工作站等。10 月,《中国电信AI 算力服务器(2023-2024 年)集中采购项目中标候选人公示》发布。中国电信AI服务器集采总计4175 台训练服务器,数量相比2021-2022 年的1268 台增幅明显。结合路透社报道,美商务部将出台更严格的半导体出口限制新规,或将进一步限制国内GPU 在海外先进制程流片,以及高性能芯片的对华出口。国产GPU 供给重要性进一步提升。公司凭借CPU 产品综合优势,首次突破中信银行客户端,DCU 产品也成功中标。我们预计下半年行业信创有望释放更多落地订单,公司CPU、DCU 受益。

      收入利润稳步增长,深算三号进展顺利。公司是国内少数具备CPU+DCU 研发能力的高科技企业。2023 年前三季度,公司实现营收39.42 亿元,同增3.22%;实现归母净利润9.01 亿元,同增38.27%;实现归母扣非净利润8.34 亿元,同增38.15%。公司通过消化ARM 架构,推出海光三号,逐步缩短与领先厂商的性能差距。目前X86 指令集在服务器及PC 市场占据主流,公司CPU 产品在AMD 授权下,兼容X86 指令集,具备终端客户应用优势。DCU 产品兼容“类CUDA”环境,可适配GPGPU 主流开发平台。深算二号已经于2023 年Q3 发布,实现商用;深算三号研发进展顺利。公司高端处理器已得到包括浪潮、联想、新华三等众多服务器厂商认可,随着公司高性能新品推出、市场拓展力度增强,有望在国产芯片市场占据更大份额。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025 年归母净利润12.3/15.7/20.1 亿元,对应PE 分别为105X/82X/64X。维持“买入”评级。

      风险提示:外部政策环境影响;供给不及预期;产品进展不及预期;

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