海光信息发布2023 年三季报预告，前三季度归母净利润同比+30.35% ~+50.28%；扣非归母净利润同比+30.05%~+50.76%。公司业绩符合市场or 我们预期，龙头地位依旧稳固。我们维持2023-2025 年EPS 预测为0.52/0.74/1.03元，参考可比公司估值，给予公司2023 年25xPS，对应目标价65 元，维持“买入”评级。

    　　 事项：海光信息发布2023 年三季报预告，利润保持较高增速。公司发布2023年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润8.5-9.8 亿元，同比+30.35%~+50.28%；扣非归母净利润7.85-9.1 亿元，同比+30.05%~+50.76%。

    　　单季度来看，根据公司2023Q3 业绩预告，我们测算当季公司归母净利润1.73-3.03 亿元，同比-1.7%~+72.2%；扣非归母净利润1.66-2.91 亿元，同比-1.2%~+73.2%。公司预告利润增速基本符合我们预期，业务维持健康发展。

    　　 信创招标节奏复苏，CPU 产品优势稳固。2023 年9 月以来，多家大型银行陆续发布信创服务器中标公告，行业信创发展在经过上半年短暂放缓后再度加速。

    　　海光CPU 作为目前国内信创服务器CPU 市场上份额最高的产品之一，能够有效兼容目前存在的数百万款基于x86 指令集的系统软件和应用软件，生态优势仍然明显。根据公司中报，目前公司下一代CPU 产品海光四号、海光五号研发进展顺利，我们认为未来公司行业信创CPU 龙头地位仍然稳固。

    　　 算力需求长期向好，GPU 领军地位夯实。AI 时代算力需求旺盛，海光于2023Q3推出深算二号顺应市场需求。根据公司在上证路演中心发布的信息，深算二号比上一代性能翻倍，体现公司研发实力，进一步获得客户认可。海光DCU 兼容“类CUDA”环境，完整支持大模型训练，实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配，达到国内领先水平。根据公司2023 年中报，DCU 新产品深算三号研发进展顺利，产品持续迭代，我们认为其有望巩固公司领先地位，助力盈利水平提升。

    　　 风险因素：公司核心技术积累不足或研发迭代不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；宏观环境带来的市场不确定性风险；我国信创节奏放缓的风险。

    　　 投资建议：行业信创带动CPU 业务，AI 算力需求带动GPU 业务，海光持续研发推动产品迭代，有望夯实公司CPU+GPU 龙头地位。我们维持2023-2025 年公司营收预测为68.60/ 90.57/118.64 亿元；维持2023-2025 年EPS 预测为0.52/0.74/1.03 元。由于可比公司盈利水平有所波动，故采用PS 估值，可比公司龙芯中科、景嘉微、澜起科技2023 年wind 一致预期PS 分别为27x/20x/19x，给予公司2023 年25 倍PS，对应目标价65 元，维持“买入”评级。