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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041)半年报业绩点评:1H23业绩同比高增 信创国产化与AIGC引领成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-09-08  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      由于新产品量产叠加成本优化,公司1H23 业绩同比高增,伴随信创国产化采购不断加速,AIGC 持续快速发展,公司作为国产CPU 和DCU 龙头有望持续深度受益。

      投资要点:

      维持“增持” 评级,上调目标价73.41元。考虑1H23 营收增速放缓,下调公司2023-2025 年营收为69.19/94.79/123.23 亿元;考虑1H23 毛利率环比大幅提升,上调EPS 分别为0.64(前值为0.60)、0.95(前值为0.92)、1.25 元。考虑公司为国产CPU 龙头,给予2024 年18xPS,上调目标价73.41 元,维持“增持”评级。

      新产品量产叠加成本优化,1H23 业绩同比高增。公司1H23 实现营收26.12 亿元,YoY+3.24%,归母净利润6.77 亿元,YoY+42.35%,扣非归母净利润6.19 亿元,YoY+42.00%,毛利率环比大幅提升10.45pcts 至62.87%,主要系海光三号投放市场、产品性能提升和营业成本进一步优化。2Q23 业绩环比高增,营收14.50 亿元,YoY-7.16%,QoQ+24.89%,归母净利润4.38 亿元,YoY+31.77%,QoQ+83.26%,扣非归母净利润4.28 亿元,YoY+42.03%,QoQ+124.08%。

      信创国产化持续加速,AIGC 提供新动能。公司软硬件生态丰富,海光三号为CPU 系列主力在售,海光四号、五号正在研发,伴随信创国产化持续加速,政策不断催化,公司作为国产CPU 龙头将持续受益。海光DCU 可以完整支持大模型训练,实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全应用,与国内文心一言等大模型全面适配,未来将充分受益AIGC 的持续快速发展。

      催化剂。信创国产化采购持续加速;AIGC 加速落地。

      风险提示。新产品研发进展不及预期;AIGC 落地进展不及预期。

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