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海光信息(688041)机构评级研报股票分析报告

 
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海光信息(688041):23H1盈利能力提振明显 深算二号即将发布

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-09-05  查股网机构评级研报

  核心观点:

      23H1 利润强劲增长。公司披露2023 年中报。23H1 公司实现营收26.12亿元,YoY+3.24%;毛利率提振4.97pct 至62.87%;实现归母净利润6.77 亿元,YoY+42.35%。单季度看,23Q2 公司实现营收14.50 亿元,同比-7.16%,归母净利润4.38 亿元,YoY+31.77%,扣非后归母净利润4.28 亿元,YoY+42.03%。利润端大幅增长主要系新产品量产,产品性能提升,成本进一步优化,盈利能力提升明显。公司一直以来注重研发,23H1 公司研发支出达12.30 亿元,YoY+36.87%,主要系公司加快在研项目的研发进度,投入的人力及物力同步增长。

      客户扩展顺利,CPU 和DCU 系列顺利迭代中。2022 年公司成功推出CPU 产品海光三号,与在售的海光二号,广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。目前,公司高端处理器产品已逐步开拓了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商。公司高度重视处理器的安全性,通过扩充安全算法指令集及原生支持可信计算等方法,有效地提升了海光产品的安全性。根据中报,公司的CPU 产品和DCU 产品性能优异,在国内处于领先地位。下一代CPU 海光四号、海光五号研发进展顺利。DCU 方面,深算一号已在22 年实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用,公司表示深算二号即将发布,深算三号研发进展顺利。

      盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年营收分别是71.38、97.82、127.07 亿元,考虑到公司长期竞争力、产品组合稀缺性和可比公司估值,适合给予公司30x PS 估值,对应合理价值为92.13 元/股,给予“买入”评级。

      风险提示。核心技术积累不足的风险;AI 服务器出货量不及预期;国产厂商在AIGC 技术和产品进展不及预期。

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