事件：8 月24 日，海光信息发布2023 年半年报，2023 年上半年公司实现营收26.12 亿元，同比上升3.24%；实现归母净利润6.77 亿元，同比上升42.35%；实现扣非归母净利润6.19 亿元，同比上升42.00%。其中Q2 单季度公司实现营收14.50 亿元，同比下降7.16%，环比上升24.89%，实现归母净利润4.38 亿元，同比上升31.77%，环比上升82.99%。

    　　下游需求逐步增加，业绩稳步增长。2023 年上半年公司下游AI 领域需求与能源、交通、通信、金融等信息基础设施领域需求有所增加，公司新品实现量产，产品性能进一步提升，上半年营收同比上升3.24%，归母净利润同比上升42.35%。公司上半年毛利率62.87%，同比上升4.97pct，2Q23 毛利率62.17%，环比下降1.57pct，2Q23 净利率38.60%，环比上升10.03pct。

    　　维持高研发投入，新品盈利与研发进展顺利。2023 年上半年公司投入研发总额12.30 亿元，同比增长36.87%，占营收比例同比增加11.58pct，公司目前研发人员数量占总人数比例90.33%。公司主营产品布局通用处理器（CPU）与协处理器（DCU），上半年公司新增知识产权项目申请187 项，获得授权知识产权项目297 项，其中发明专利达224 项。公司产品性能优异，新品研发进展顺利，海光CPU 系列产品兼容x86 指令集及国际主流操作系统与应用软件，具备完整软硬件生态，可应用于云计算等高端服务器、企业和教育领域中低端服务器和边缘计算服务器，海光三号为目前主力产品，性能受客户认可度高，提升公司盈利能力，海光四号、五号处研发阶段；海光DCU 系列产品可兼容通用“类CUDA”环境，以GPGPU 架构为基础，目前公司DCU 产品可支持LLaMa、GPT等AI 大模型训练，新品深算二号即将发布，深算三号研发顺利。

    　　兼顾产品高性能与完整生态链，积极拓展客户。公司是国产CPU 及DCU 龙头，研发团队技术水平领先，产品性能优异，且不断构筑完整生态链，与上下游企业及客户积极合作协同技术攻关，互联网合作上，公司DCU 产品已被百度、阿里等品牌企业认证并推出联合方案，积极打造国产软硬件一体全栈AI 基础设施。生态兼容性上，公司积极向国内外开源社区提供海光CPU、DCU 产品适配优化方案。公司客户拓展广泛，已进入联想、同方、新华三、浪潮等知名服务器厂商供应链，未来有望受益于AIGC 算力需求增长。

    　　投资建议： 我们预计23/24/25 年公司归母净利润分别为12.15/17.84/23.77 亿元，同比增长51.2%/46.8%/33.3%，对应现价PE 为95/65/49 倍，公司产品性能优异，积极构筑完整生态链，受益国产替代与下游AIGC 对算力需求增长，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求波动的风险；新品研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。