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    　　公司发布2022 年年报及2023 年一季报，2022 年实现营业收入51.25 亿元，同比增长121.83%；归母净利润8.04 亿元，同比增长145.65%；扣非后的归母净利润7.48 亿元，同比增长181.92%。2023 Q1实现营业收入11.61 亿元，同比增长20.04%；归母净利润2.39 亿元，同比增长66.87%；扣非后的归母净利润1.91 亿元，同比增长41.95%。

    　　国产服务器需求增加，驱动业绩保持高增态势。公司是国内领先的国产CPU 和DCU 芯片设计企业，产品广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要领域。2022 年，公司营收、利润维持强劲增长，主要由于公司通过技术创新、产品迭代、功能提升不断提升产品竞争优势，叠加国内信息产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加，促进公司营收规模进一步增长。

    　　持续加大研发投入提升产品性能，迭代新品实现商用。公司基于x86 指令框架、“类CUDA”计算环境和国际先进处理器设计技术，大力发展满足高端处理器产品，通过持续研发和优化不断提升产品性能，海光CPU 和DCU 产品性能优异，在国内处于领先地位。公司保持高研发投入，2022 年研发投入20.67 亿元，同比增长30.42%。2022 年公司推出CPU 新产品海光三号，已实现小批量销售，下一代CPU 产品海光四号、海光五号，DCU 产品深算二号、深算三号研发进展顺利。

    　　预计随着公司产品性能提升、芯片销量爆发带动收入增长，公司盈利能力将进一步提高。

    　　全面布局国产生态，受益信创浪潮长期发展前景向好。在全球高端处理器市场长期被海外巨头垄断背景下，自主可控紧迫性加强，高端处理器技术的重要性不断攀升。公司积极构建基于海光CPU 和海光DCU 完善的国产软硬件生态链，在操作系统、数据库、中间件、云计算平台软件、人工智能技术框架和编程环境、核心行业应用等方面进行研发、互相认证和持续优化，CPU 系列产品兼容x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，已广泛应用于电信、金融、互联网等领域。公司是国内CPU 厂商领军者，生态优势及本土化竞争优势显著，有望充分受益于信创浪潮持续发展。

    　　DCU 产品软硬件生态丰富，有望受益AI 算力需求增加。AIGC持续快速发展大背景下，AI 算力需求大幅提升，推动人工智能处理器需求快速增长。公司DCU 系列产品以GPGPU 架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，软硬件生态丰富，能够较好地适配国际主流商业计算软件和人工智能软件。我们预计，随着AIGC 行业发展，受益于下游AI 算力需求持续增长，公司DCU 产品有望迎来更大发展空间。

    　　投资建议：公司是国内领先的高端处理器厂商，持续研发创新以提高产品性能，叠加国产服务器需求增加，驱动公司业绩保持高增态势。公司积极构建海光CPU 和DCU 国产软硬件生态链，产品生态优势及本土化竞争优势显著，在信创和AI 浪潮下发展前景良好。我们预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.54 元、0.76 元和1.00 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户集中度较高风险；研发不及预期风险；行业竞争加剧。