事件：4 月25 日，海光信息发布2023 年第一季度报告，1Q23 公司实现营收11.61 亿元，同比增长20.04%；实现归母净利润2.39 亿元，同比增长66.87%；实现扣非归母净利润1.91 亿元，同比增长41.95%。

    业绩表现亮眼，归母净利润同比高增。1Q23 公司继续受益于国产服务器需求增长，业绩延续2022 年高速增长趋势，实现营收11.61 亿元，同比增长20.04%；实现归母净利润2.39 亿元，同比增长66.87%；实现扣非归母净利润1.91 亿元，同比增长41.95%。其中归母净利润快速增长主要系公司营收、利息收入及政府补贴增长，1Q23 计入当期损益的政府补助共6576.13 万元。1Q23公司毛利率为63.74%，同比减少1.22pct；销售费用率为1.63%，同比减少0.02pct；管理费用率为2.81%，同比减少0.31pct；财务费用率为-2.86%，同比减少3.35pct。公司三大费用率合计下降3.68pct，经营效率有所提升。

    研发投入占营收比重过半，加快在研项目进展。1Q23 公司研发投入共6.23亿元，同比增长30.7%，占总营收比重达53.64%，同比增加4.38pct。截至2022年末，公司共有7 个在研项目，在研产品包括CPU 系列产品海光四号、海光五号及DCU 系列产品深算二号、深算三号。1Q23 公司持续加大研发投入，有利于加快在研项目进展，加速产品迭代。此外，2022 年公司推出海光三号CPU 并实现小批量销售，后续海光三号有望持续推进商业化应用。

    CPU+DCU 领先厂商，有望受益于信创产业及AI 算力芯片需求增长。CPU方面，公司CPU 系列产品兼容x86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富，性能优异，安全可靠，已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域，将受益于信创产业发展下国产服务器需求的增长。

    DCU 方面，公司DCU 产品以GPGPU 架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域，其中已实现商业化应用的深算一号DCU 性能已接近国际龙头英伟达、AMD 同类型高端GPU 产品。AIGC 快速发展背景下大模型对AI 算力芯片需求大幅增长，公司DCU 产品应用前景广阔。

    投资建议：ChatGPT 带动AIGC 快速发展，对算力芯片的需求加速，我们看好公司在行业高速发展+国产替代双重因素下的成长前景，维持公司盈利预测，预计2023-2025 年实现归母净利润12.18/17.87/23.82 亿元，同比增长51.6%/46.7%/33.3%，对应当前市值对应PE 为177/120/90 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧的风险；行业景气度波动的风险；行业技术路线变化的风险。