2022 年业绩持续增长，高端处理器领域领先地位进一步提升。2023 年，随着信创市场需求的规模化放量，以及ChatGPT“鲶鱼效应”的持续释放，公司CPU 和GPU 业务增速有望超预期。

    　　2022 年归母净利润同比增长145%，业务稳步增长公司发布2022 年业绩快报，实现营收51.25 亿元，同比增长121.83%；归母净利润8.02 亿元，同比增长145.18%；扣非后归母净利润7.47 亿元，同比增长181.34%。公司始终专注于高端处理器的研发、设计，不断加大技术创新力度，实现产品升级；公司在保持高研发投入的同时，大力拓展国内市场，有效提升了公司在国内高端处理器领域的领先优势和市场地位，业务稳步增长。

    　　行业信创市占率领先，迎来信创政策强大驱动力1）公司市场份额维持领先。2 月16 日，中国联通公示《2022 年通用服务器集中采购项目》候选人，合计采购服务器55352 台，共计46 亿元，国产CPU 服务器金额占比达41.4%。其中，海光芯片服务器10300 台，9亿元，占比19.5%；鲲鹏芯片服务器12108 台，10 亿元，占比21.9%。2022 年，中国移动和中国电信的PC 服务器集采中，海光市占率同样维持领先水平。

    　　2）信创重磅政策密集： 2 月21 日，中共中央政治局第三次集体学习中强调要“加大基础研究政策支持”、“提升国产化替代水平和应用规模”。近日，北京市经信局北京市财政局发布《2023 年北京市高精尖产业发展资金实施指南（第一批）》征求意见稿，2023 年度高精尖资金第一批重点支持方向，包括集成电路设计产品首轮流片奖励、集成电路企业EDA 采购奖励等，具体包括集成电路首轮流片的单个企业最高奖励3000万元，集成电路企业EDA 采购的单个企业最高奖励500 万元等。

    　　ChatGPT 发挥“鲢鱼效应”，海光DCU 前景可期GPU 是AI 算力的“心脏”，ChatGPT 的“出圈”引来全球互联网科技企业的追捧，新一轮算力“军备竞赛”开启在即，GPU 市场或迎景气提升。

    　　海光DCU 基于大规模并行计算微结构进行设计，不但具备强大的双精度浮点计算能力，同时在单精度、半精度、整型计算方面表现同样优异，是一款计算性能强大、能效比较高的通用协处理器。此外，海光DCU 兼容“类CUDA”环境，生态丰富。未来，随着ChatGPT“鲢鱼效应”持续释放，国内AI 算力需求将持续增长，加之美国对英伟达的产品出口的限制，海光DCU 前景可期。

    　　投资建议

    　　根据公司2022 年业绩快报，以及对目前信创和AI 产业的发展判断，我们下调公司2022 年营收 52.39 亿元的预测至51.25 亿元，维持2023 年-2024 年营收预测78.01/101.81 亿元，下调2022 年EPS 0.36 元预测至0.35 元，维持2023 年-2024 年EPS 预测0.64/0.87 元，对应2023 年2 月23 日50.18 元/股收盘价，PE 分别为145.40/78.33/57.65 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）中美关系不确定；2）宏观经济下行影响下游需求；3）行业竞争加剧；4）技术投入和产出不及预期。