事件：公司发布2022 年三季度报告，2022 年前三季度实现营业收入2.53 亿元，yoy+31.86%，归母净利润-0.41 亿元，扣非归母净利润-0.45 亿元，亏损明显收窄。

    Q3 收入实现倍数级增长，盈利能力加速恢复。公司单Q3 实现营业收入1.60 亿元，yoy +216.82%，完成倍数级增长，较2022 年上半年有明显提升，主要系传媒文化业务收入增长较大。同时，公司亏损加速收窄，单Q3 归母净利润为-254.26 万元，去年同期为-1336.73 万元，2022Q1 和2022Q2 分别为-1499.14 万元和-2391.07 万元，公司盈利能力正在加速恢复。报告期内亏损，主要系采购成本上涨，且为满足业务发展、新行业布局及产品持续创新，加大研发投入、优秀人才储备，导致研发费用增长，2022 年前三季度，公司研发费用为7963.14 万元，yoy +20.04%，研发费用率为31.45%，为未来长期发展打下基础。

    参与国内多项音视频标准制定，自主浪潮下实现技术领航，千万美金海外大单落地印证核心技术全球领先地位。1）公司在视频编转码领域拥有深厚的核心技术积累，主要技术团队从业经验及技术积累超过20 年，同时也是中国数字音视频编解码技术标准工作组会员。AVS 目前已实现国产标准突围，公司是核心制定参与者，同时，国内首个HDR 视频标准HDR Vivid 也落地验证，公司也参与了起草。2）2022Q1，公司与艺超（亚太）有限公司签署了关于“阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目”的产品销售合同，合同金额为1793.17 万美元，推动公司全球市场开拓的持续落地，也印证了公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。

    加入欧拉开源社区，携手共建超高清生态圈。2022 年10 月，公司正式加入欧拉开源社区。欧拉作为面向数字基础设施的操作系统，致力于构建领先、可靠、安全的数字基础，具有较高的性能、可兼容性、易维护以及安全性。现阶段，公司正在筹备欧拉操作系统兼容性认证，覆盖离线转码、轮播系统、大屏播控、智能审核等多个场景。双方将持续深度交流合作，携手推进不同设备之间的能力互助和资源共享，不仅进一步延伸超高清视频的应用版图，还将推进软硬件生态繁荣发展。公司将以深度满足用户多样化应用场景为探索方向，创新突破关键技术，推进社区成员在技术、人才等方面的交流合作，共同筑牢数字基础设施的生态底座。

    技术积累实现能力迁移，智能网联汽车领域取得突破。1）依托公司在视频领域的纯国产化领先技术及相应落地能力，公司推出“智能座舱多屏联动”及“座舱沉浸式氛围”产品，为多家车企提供沉浸式座舱解决方案，实现多场景下用户音视频极致体验的快速落地与应用。2）公司参与 5G 工作组、星闪联盟、软件定义汽车工作组、汽车工程学会等标准化组织，未来将聚焦车载智能娱乐座舱方向进一步投入研发。

    维持“买入”评级。公司通过持续研发储备，已在众多场景积累深厚视频核心技术，未来5G 成熟、政策支持等，将加速超高清视频落地，公司作为视频编解码龙头将受益。预计公司2022-2024 年实现营业收入5.27 亿元、6.54 亿元和7.93 亿元，归母净利润0.75 亿元、1.00 亿元和1.22 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：产业投资和政策进度低于预期；应收账款坏账风险、收入季节性风险