2022 年营收业绩高增长，维持“买入”评级

    　　2023 年4 月17 日，公司发布2022 年年报，2022 年实现营收13.85 亿元，同比+67.12%；归母净利润2.00 亿元，同比+158.77%；扣非净利润1.37 亿元，同比+114.99%；毛利率38.40%，同比+0.32pcts。计算得2022Q4 单季度实现营收4.88亿元，同比+73.43%，环比+24.40%；归母净利润0.57 亿元，同比+135.48%，环比-22.39%；扣非净利润0.38 亿元，同比+112.40%，环比+14.32%。公司是国内半导体设备龙头，技术实力强大，在手订单充足，在国产替代背景下发展潜力较大，我们上调2023-2024 年业绩预测并新增2025 年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为2.98（+0.35）/4.02（+0.36）/5.49 亿元，对应EPS 为3.21（+0.37）/4.34（+0.38）/5.93 元，当前股价对应PE 为88.1/65.1/47.7 倍，维持“买入”评级。

    　　前道产品快速放量，2022 年新签订单创历史新高，前景可期公司前道涂胶显影机签单实现了快速放量，其中offline、I-line、KrF 机台均实现批量销售，在前道物理清洗领域、后道先进封装领域以及化合物、MEMS、LED等小尺寸领域设备销售量均有所提高。2022 年公司新签订单约22 亿元，再创历史新高，其中前道产品实现了快速放量。合同负债为5.85 亿元，同比+65.72%。

    　　分产品看，单片式湿法刻蚀设备2022 年实现收入5.50 亿元，同比+89.91%，系清洗机、去胶机、湿法刻蚀机产品收入各有所增长所致。光刻工序涂胶显影设备2022 年实现收入7.57 亿元，同比+49.55%，主要系涂胶/显影机产品收入增长所致，光刻工序涂胶显影设备得益于生产周期跟验收周期的改善，产销趋于均衡。

    　　其他设备2022 年实现收入0.53 亿元，同比+202.09%。从毛利率来看，2022 年公司单片式湿法设备毛利率为39.17%，同比+3.72pcts，光刻工序涂胶显影设备2022 年毛利率为34.65%，同比-3.26pcts，其他设备毛利率为69.79%。预计2023年，随着2022 年新签订单陆续交付，公司营业收入有望延续快速增长势头，成长动力充足。

    　　风险提示：晶圆厂资本开支下滑，新品研发不及预期，行业竞争加剧。