公司介绍

    - 公司概况：成立于2009 年，目前公司共持有6 张CRCC闸片认证证书，数量排名国内产商第一；公司自主研发生产的高铁动车组用粉末冶金闸片已覆盖铁路总公司下属的全部18 个地方铁路局。实际控制人为吴佩芳女士，吴佩芳女士及其一致行动人共持有公司35.68%的股份。

    - 主要产品：粉末冶金闸片和合成闸片/闸瓦，主要供应高铁、城轨等。中国铁路总公司为其最大的客户，2018 年贡献收入的95.4%。公司技术领先，现已是时速350 公里“复兴号”中国标准动车组粉末冶金闸片的核心供货商。

    - 财务情况：2018 年收入5.58 亿元，2016~2018 收入复合增速为9.1%；2018 年归母净利润2.63 亿元，2016~2018利润复合增速为16.3%。2018 年，公司毛利率、净利率分别为75.1%和47.2%，经营现金流净流入2.4 亿元，资产负债率为9.4%。此外，公司2016~2018 年研发费用占收入比重分别为5. 8%、7.1%、5.2%。

    业务前景

    - 可比公司：与公司主业相同的代表公司包括德国克诺尔、中车戚墅堰、北京浦然、北京瑞斯福等。当前A/H 上市公司中可比的主要为轨交零部件公司，包括中车时代电气（牵引系统）、永贵电器（连接器）、康尼机电（门系统）等，公司盈利能力领先。

    - 未来展望：制动系统是高速列车动车组九大关键技术之一，目前公司TS399 粉末冶金闸片已在哈大线全面实现进口替代，随着“复兴号”系列动车要求国产化比重提高，公司进口替代空间广阔。而且由于制动闸片和制动盘是易损部件，需要定期更换，具有巨大的市场需求。

    资本开支规划

    - 公司此次公开发行拟募集资金6.5 亿元。2.6 亿元用于年产60 万件轨道交通机车车辆制动闸片及闸瓦项目，预计5 年后达产。公司还规划投资3.1 亿元用于时速160 公里动力集中电动车组制动闸片研发及智能制造示范生产线，以满足动力集中式动车刹车系统需求。剩余0.8 亿元拟用于建设营销与服务网络。

    风险

    毛利率下降风险