三季度增速大幅反弹

    　　2021 年三季度，公司实现收入6.03 亿元（+44.97%），归母净利润为-0.21 亿元（+55.77%），扣非归母净利润为-0.29 亿元（+51.47%）。

    　　单三季度来看，公司实现收入3.08 亿元（+59.58%），归母净利润为0.77 亿元（+508.26%），扣非归母净利润为0.71 亿元（+1579.32%）。

    　　相比于上半年，公司增速实现大幅反弹。

    　　毛利率持续提升，销售体系改善初见成效

    　　三季度公司毛利率达到72.34%，单季度来看，一季度毛利率仅为56.98%，但是第三季度毛利率达到了77.02%。第三季度毛利率提升了20 个百分点，进一步验证了增长质量。营收快速增长，主要是因为公司管理和销售条线持续精进，订单交付状况良好，硬件产品迭代升级和持续加强的解决方案能力提高了市场综合竞争力，新增销售人员和“三维互锁”组织升级逐步释放业绩。

    　　产品和渠道再升级，收购FPGA 技术更进一步公司发布A 系列智能下一代防火墙，多个业务模块性能大幅提升，且功耗最大可降低30%，1U 高度设计节省至少50%的空间。结合公司渠道持续推广，“销售区域+行业客户+产品业务”的互锁机制逐步成熟，高性价比产品有望迅速打开市场。同时，公司以1400 万元购买三江信达拥有的“硬件防火墙设备的快速转发系统V1.0”软件及与该软件相关的全部知识产权。该FPGA 技术可在不增加整机硬件成本的情况下，提升产品的端口数量、转发性能和流量识别性能，进而提升下一代防火墙的整机性价比。该技术已经在和公司产品测试过程中，成熟后有望转化为成本更低的ASIC 芯片，成为类似于Fortinet 的产品模式。

    　　风险提示：等保2.0 等政策不及预期；行业竞争加剧；疫情影响加剧。

    　　投资建议：维持“买入”评级。

    　　基于三季度增速大幅反弹，上调盈利预测。预测2021-2023 年收入由9.73/12.55/15.86 亿元，上调为10.32/14.39/19.53 亿元，增速为34%/29%/26%，归母净利润0.92/1.26/1.71 亿元。维持“买入”评级